加密市场的叙事正在从对山寨币的投机转向基础设施和能源。Shark Tank投资者Kevin O'Leary认为他早已洞察到这一趋势——并据此调整了他的投资组合。近日在与行业分析师的交流中，O'Leary提出了一个与当前加密热情背道而驰的论点：机构资金将流向基础设施资产，而非代币，土地和电力合同的价格最终将比数字资产本身更为重要。O'Leary的策略核心是一个逆向的赌注：他不建数据中心，而是先获取基础——土地和已保障的能源供应。这一做法揭示了资本密集型行业（如加密挖矿和AI计算）市场运作的根本原理。## 在数据中心到来之前先建设基础设施O'Leary目前控制着约26,000英亩土地，分布在多个地区，其中加拿大阿尔伯塔省已披露13,000英亩，另有13,000英亩处于未披露地区，正在进行许可申请。这一土地策略针对特定市场需求：为比特币挖矿、AI基础设施和云计算运营设计的公用事业就绪场地。他的愿景类似传统房地产开发。就像地产开发商寻找黄金地段建摩天大楼一样，矿工和AI公司也在寻找配备丰富且价格合理电力的土地。不同之处在于，O'Leary并不自己建设施——他在准备场地，一旦获得许可，就将其租给运营商。“真正的限制不是建设资金，而是找到具备可靠电力的即用土地，”这一策略暗示。O'Leary声称，过去三年宣布的数据显示，约一半的数据中心项目将永远无法实现，他将行业的扩张描述为“没有理解基本面的一场土地争夺”。他的投资组合中，约19%的资产与加密相关，包括数字资产、基础设施和房地产。他的投资之一是Bitzero，一家在挪威、芬兰和北达科他州拥有设施的数据中心运营商，为比特币挖矿和高性能计算提供服务。## 为什么电力合同的价值高于加密货币价格O'Leary论点中最具挑衅性的是估值层级。他认为，特定价格点的电力合同——尤其是每千瓦时低于六美分的合同——的价值甚至超过比特币本身。这一说法听起来夸张，直到深入挖掘挖矿运营的经济学——电力成本占运营成本的30-50%。这一重新框架对于理解行业的长期基本面至关重要。基础设施和能源安全带来可预期的回报；而加密货币，尤其是较小的山寨币，则存在持续的波动风险。O'Leary的定位暗示了机构投资者与散户投机者之间的分界线——这一分界在市场结构中变得日益明显。## 比特币和以太坊占据主导，其他一切停滞不前O'Leary对整个加密市场的评价直截了当：机构只关心两个资产——比特币和以太坊。虽然近期ETF的批准吸引了一些散户资金流入，但主要金融玩家对成千上万的小项目的创新故事仍然不为所动。数据显示支持这一观点。根据O'Leary的分析，自比特币和以太坊诞生以来，只有这两个头寸就能捕获97.2%的整个加密货币市场的波动。Charles Schwab的最新研究也证实了这一集中趋势，显示基础区块链几乎掌控了估值达3.2万亿美元的数字资产市场的80%。较小的代币仍然被困在比峰值低60-90%的水平，几乎没有复苏的希望。这反映了一种结构性市场结果：当机构评估风险调整后的回报时，它们会筛选流动性、监管明确性和实用性证明。比特币和以太坊在规模上满足了这些标准。## 监管缺失是关键催化剂推动更广泛机构采用的未来路径，取决于一个单一的监管要求：允许稳定币账户的收益。这一看似技术性的细节，对市场结构具有巨大影响。美国政策制定者目前正在起草加密市场结构的立法，可能重塑竞争格局。然而，O'Leary指出一项有问题的条款，明确禁止稳定币收益提供——他认为这是一种人为偏袒传统银行、阻碍加密平台的限制。Coinbase以及Circle等稳定币发行商都意识到这一收益机会。仅在2025年第三季度，Coinbase就从稳定币收益产品中赚取了3.55亿美元。“在监管允许稳定币提供有竞争力的收益之前，机构资金将继续观望，”这一逻辑暗示。这一监管瓶颈，比技术限制更可能决定下一波机构资金是否流入数字资产，或仍然被困于传统金融基础设施中。O'Leary仍然乐观，认为立法修正将会出现，消除收益提供的障碍，解锁市场尚未实现的机构配置机制。当这一监管环境成型时，他的土地和能源资产——支撑数字金融的实体基础设施——应会相应升值。
凯文·奥莱利的土地策略揭示了真正决定加密货币价格和价值的因素
加密市场的叙事正在从对山寨币的投机转向基础设施和能源。Shark Tank投资者Kevin O’Leary认为他早已洞察到这一趋势——并据此调整了他的投资组合。近日在与行业分析师的交流中，O’Leary提出了一个与当前加密热情背道而驰的论点：机构资金将流向基础设施资产，而非代币，土地和电力合同的价格最终将比数字资产本身更为重要。
O’Leary的策略核心是一个逆向的赌注：他不建数据中心，而是先获取基础——土地和已保障的能源供应。这一做法揭示了资本密集型行业（如加密挖矿和AI计算）市场运作的根本原理。
在数据中心到来之前先建设基础设施
O’Leary目前控制着约26,000英亩土地，分布在多个地区，其中加拿大阿尔伯塔省已披露13,000英亩，另有13,000英亩处于未披露地区，正在进行许可申请。这一土地策略针对特定市场需求：为比特币挖矿、AI基础设施和云计算运营设计的公用事业就绪场地。
他的愿景类似传统房地产开发。就像地产开发商寻找黄金地段建摩天大楼一样，矿工和AI公司也在寻找配备丰富且价格合理电力的土地。不同之处在于，O’Leary并不自己建设施——他在准备场地，一旦获得许可，就将其租给运营商。
“真正的限制不是建设资金，而是找到具备可靠电力的即用土地，”这一策略暗示。O’Leary声称，过去三年宣布的数据显示，约一半的数据中心项目将永远无法实现，他将行业的扩张描述为“没有理解基本面的一场土地争夺”。
他的投资组合中，约19%的资产与加密相关，包括数字资产、基础设施和房地产。他的投资之一是Bitzero，一家在挪威、芬兰和北达科他州拥有设施的数据中心运营商，为比特币挖矿和高性能计算提供服务。
为什么电力合同的价值高于加密货币价格
O’Leary论点中最具挑衅性的是估值层级。他认为，特定价格点的电力合同——尤其是每千瓦时低于六美分的合同——的价值甚至超过比特币本身。这一说法听起来夸张，直到深入挖掘挖矿运营的经济学——电力成本占运营成本的30-50%。
这一重新框架对于理解行业的长期基本面至关重要。基础设施和能源安全带来可预期的回报；而加密货币，尤其是较小的山寨币，则存在持续的波动风险。O’Leary的定位暗示了机构投资者与散户投机者之间的分界线——这一分界在市场结构中变得日益明显。
比特币和以太坊占据主导，其他一切停滞不前
O’Leary对整个加密市场的评价直截了当：机构只关心两个资产——比特币和以太坊。虽然近期ETF的批准吸引了一些散户资金流入，但主要金融玩家对成千上万的小项目的创新故事仍然不为所动。
数据显示支持这一观点。根据O’Leary的分析，自比特币和以太坊诞生以来，只有这两个头寸就能捕获97.2%的整个加密货币市场的波动。Charles Schwab的最新研究也证实了这一集中趋势，显示基础区块链几乎掌控了估值达3.2万亿美元的数字资产市场的80%。
较小的代币仍然被困在比峰值低60-90%的水平，几乎没有复苏的希望。这反映了一种结构性市场结果：当机构评估风险调整后的回报时，它们会筛选流动性、监管明确性和实用性证明。比特币和以太坊在规模上满足了这些标准。
监管缺失是关键催化剂
推动更广泛机构采用的未来路径，取决于一个单一的监管要求：允许稳定币账户的收益。这一看似技术性的细节，对市场结构具有巨大影响。
美国政策制定者目前正在起草加密市场结构的立法，可能重塑竞争格局。然而，O’Leary指出一项有问题的条款，明确禁止稳定币收益提供——他认为这是一种人为偏袒传统银行、阻碍加密平台的限制。Coinbase以及Circle等稳定币发行商都意识到这一收益机会。仅在2025年第三季度，Coinbase就从稳定币收益产品中赚取了3.55亿美元。
“在监管允许稳定币提供有竞争力的收益之前，机构资金将继续观望，”这一逻辑暗示。这一监管瓶颈，比技术限制更可能决定下一波机构资金是否流入数字资产，或仍然被困于传统金融基础设施中。
O’Leary仍然乐观，认为立法修正将会出现，消除收益提供的障碍，解锁市场尚未实现的机构配置机制。当这一监管环境成型时，他的土地和能源资产——支撑数字金融的实体基础设施——应会相应升值。