尽管人工智能（AI）泡沫破裂的担忧正盛，但华尔街的并购市场仍然保持火热。这是因为超大规模企业、比特币矿工和AI开发公司之间的电力争夺战仍在持续。B. Riley Securities的投资银行负责人乔·纳迪尼表示，直到12月底，这些公司仍在为获取兆瓦电力展开激烈竞争。他在接受CoinDesk采访时表示：“由于人们仍然需要电力，M&A谈判仍在进行中。”## 电力短缺的原因：比特币矿工与超大规模企业的兆瓦竞争比特币减半后，挖矿盈利能力恶化，矿业公司开始调整生存策略。为了摆脱低利润状态，他们开始将现有的矿场设施转型为GPU基础的高性能计算（HPC）数据中心。这一战略调整为矿业相关企业带来了新的机遇，今年一些矿企股价大幅上涨。纳迪尼评价比特币矿工的电力需求仍然“庞大”，但他指出，AI和HPC领域的需求“远远更大”。以GPU为核心的数据中心持续吸引多家信誉良好的租户。特别是那些将业务结构调整为HPC的比特币矿业公司，获得了更高的企业估值，并能以更低的资本成本融资。这种需求的强劲不仅仅是数字游戏。包括超大规模企业在内的买家愿意为优质电力和合适位置的资产支付溢价。在纳迪尼目睹的一个案例中，兆瓦估值超过40万美元，最终谈判中甚至达到了45万美元。过去也曾有兆瓦50万至55万美元的交易。## 兆瓦40万至55万美元……华尔街关注的数据中心交易实情数据中心交易市场呈现出分层结构。位置不佳或市场偏好的资产，兆瓦价格低至10万至25万美元。然而，这些资产仍因电力这一核心价值吸引买家。截至12月底，Hut 8与Fluidstack签订的合同充分展示了市场的强势。Hut 8在River Bend园区的245兆瓦IT容量，签订了为期15年、价值70亿美元的租赁合同后，其股价一周内最高飙升20%。纳迪尼评价说：“尽管近期市场调整，这些企业仍通过更高的估值倍数证明了其融资能力。”交易规模甚至令人难以想象。一位个人卖家试图出售类似资产，约有25名潜在买家签署了保密协议（NDA），其中包括比特币矿工、超大规模企业和AI公司。这种高需求也迫使资产所有者不得不采取新的战略。## 超大规模企业和AI公司，甚至古旧工业设施也在觊觎现有数据中心所有企业面临的核心问题是：是卖给大型科技公司或AI开发商，还是自己成为开发者？这个问题的答案随着时间推移不断变化。持有陈旧或停产工业设施的企业，正推动利用电力进入AI/HPC和加密货币生态系统。纳迪尼提到，一家私募基金将旧办公楼改造为模块化电力容量，“一次性建成30兆瓦的单元”。目前，该公司正寻求额外融资以扩大规模。需求的迫切性也体现在交易结构中。纳迪尼透露，在一次谈判中，租户甚至准备在设施完工前预付租金。这充分显示了优质电力容量的稀缺性。## 2026年降息预期……行业仍然看好展望2026年，纳迪尼预测，如果利率下降，有利于风险资产的环境将形成。这种“风险偏好”环境可能会推动并购市场的活跃。他的乐观并非空穴来风。现场的实际情况让他保持乐观。“数据中心开发商正从租户那里获得‘优质条件’的需求，超大规模企业等信誉良好的租户不断涌入。”他解释说。即使市场疲软，如果某个客户不选择某块土地，“其他人会选择”，这说明需求远远超过供应。## 结论：商业基础依然坚实纳迪尼的判断很明确：开发商真正担忧的时刻，是他们无法租出自己建造的数据中心，或无法以理想价格出售。当前，他没有察觉到这样的信号。他的评价是：“对电力和AI HPC数据中心容量的需求持续增长。拥有数据中心容量的开发商，能够从信誉良好的多家租户那里获得稳固的需求，业务的核心经济性依然坚挺。”纳迪尼特别强调，超大规模企业和AI公司等买家的强烈需求，以及卖家对资产的良好估值。这也是他充满信心的依据。目前比特币价格在$78,770左右波动，基于电力的数据中心资产依然具有吸引力。“AI交易仍在积极进行中，”纳迪尼的这句话最能反映当前市场的现实。
2025年末 AI 数据中心“热议”…… 超大规模企业的电力战
尽管人工智能（AI）泡沫破裂的担忧正盛，但华尔街的并购市场仍然保持火热。这是因为超大规模企业、比特币矿工和AI开发公司之间的电力争夺战仍在持续。B. Riley Securities的投资银行负责人乔·纳迪尼表示，直到12月底，这些公司仍在为获取兆瓦电力展开激烈竞争。他在接受CoinDesk采访时表示：“由于人们仍然需要电力，M&A谈判仍在进行中。”
电力短缺的原因：比特币矿工与超大规模企业的兆瓦竞争
比特币减半后，挖矿盈利能力恶化，矿业公司开始调整生存策略。为了摆脱低利润状态，他们开始将现有的矿场设施转型为GPU基础的高性能计算（HPC）数据中心。这一战略调整为矿业相关企业带来了新的机遇，今年一些矿企股价大幅上涨。
纳迪尼评价比特币矿工的电力需求仍然“庞大”，但他指出，AI和HPC领域的需求“远远更大”。以GPU为核心的数据中心持续吸引多家信誉良好的租户。特别是那些将业务结构调整为HPC的比特币矿业公司，获得了更高的企业估值，并能以更低的资本成本融资。
这种需求的强劲不仅仅是数字游戏。包括超大规模企业在内的买家愿意为优质电力和合适位置的资产支付溢价。在纳迪尼目睹的一个案例中，兆瓦估值超过40万美元，最终谈判中甚至达到了45万美元。过去也曾有兆瓦50万至55万美元的交易。
兆瓦40万至55万美元……华尔街关注的数据中心交易实情
数据中心交易市场呈现出分层结构。位置不佳或市场偏好的资产，兆瓦价格低至10万至25万美元。然而，这些资产仍因电力这一核心价值吸引买家。
截至12月底，Hut 8与Fluidstack签订的合同充分展示了市场的强势。Hut 8在River Bend园区的245兆瓦IT容量，签订了为期15年、价值70亿美元的租赁合同后，其股价一周内最高飙升20%。纳迪尼评价说：“尽管近期市场调整，这些企业仍通过更高的估值倍数证明了其融资能力。”
交易规模甚至令人难以想象。一位个人卖家试图出售类似资产，约有25名潜在买家签署了保密协议（NDA），其中包括比特币矿工、超大规模企业和AI公司。这种高需求也迫使资产所有者不得不采取新的战略。
超大规模企业和AI公司，甚至古旧工业设施也在觊觎
现有数据中心所有企业面临的核心问题是：是卖给大型科技公司或AI开发商，还是自己成为开发者？
这个问题的答案随着时间推移不断变化。持有陈旧或停产工业设施的企业，正推动利用电力进入AI/HPC和加密货币生态系统。纳迪尼提到，一家私募基金将旧办公楼改造为模块化电力容量，“一次性建成30兆瓦的单元”。目前，该公司正寻求额外融资以扩大规模。
需求的迫切性也体现在交易结构中。纳迪尼透露，在一次谈判中，租户甚至准备在设施完工前预付租金。这充分显示了优质电力容量的稀缺性。
2026年降息预期……行业仍然看好
展望2026年，纳迪尼预测，如果利率下降，有利于风险资产的环境将形成。这种“风险偏好”环境可能会推动并购市场的活跃。
他的乐观并非空穴来风。现场的实际情况让他保持乐观。“数据中心开发商正从租户那里获得‘优质条件’的需求，超大规模企业等信誉良好的租户不断涌入。”他解释说。
即使市场疲软，如果某个客户不选择某块土地，“其他人会选择”，这说明需求远远超过供应。
结论：商业基础依然坚实
纳迪尼的判断很明确：开发商真正担忧的时刻，是他们无法租出自己建造的数据中心，或无法以理想价格出售。当前，他没有察觉到这样的信号。
他的评价是：“对电力和AI HPC数据中心容量的需求持续增长。拥有数据中心容量的开发商，能够从信誉良好的多家租户那里获得稳固的需求，业务的核心经济性依然坚挺。”
纳迪尼特别强调，超大规模企业和AI公司等买家的强烈需求，以及卖家对资产的良好估值。这也是他充满信心的依据。
目前比特币价格在$78,770左右波动，基于电力的数据中心资产依然具有吸引力。“AI交易仍在积极进行中，”纳迪尼的这句话最能反映当前市场的现实。