在黄金急剧上涨的同时，比特币下跌，市场的两极分化加剧

近几个月来，黄金和加密资产市场明显出现分化现象。黄金保持稳健的上涨趋势，不断刷新新高，而比特币（BTC）则表现出明显的停滞，抑制压力逐渐增强。在投资者资产快速筛选的背景下，传统的“数字资产崛起”故事开始动摇。

黄金价格创新高，BTC 领跑落后问题严重

黄金在2026年1月的交易中持续稳步上涨，达到每盎司4930美元的历史新高。近期交易日内上涨1.7%，白银也同步上涨3.7%，突破每盎司96美元。另一方面，比特币的当前价格约为87,250美元，距离2024年10月创下的126,000美元峰值，已下跌约30%。

与贵金属的坚挺形成鲜明对比的是，BTC在内的加密资产市场整体低迷。投资者的投资组合正加快向黄金和白银等实物资产转移，反映出加密货币作为数字资产的吸引力正在减弱。

14个月资产类别表现对比揭示的格局

自2024年11月美国总统大选以来，过去14个月的资产表现更为清晰地展现了这一市场转变。在此期间，比特币下跌了2.6%，而白银上涨205%，黄金上涨83%，纳斯达克上涨24%，标普500上涨17.6%。

这些数字具有象征意义。曾经作为“价值储存手段”的BTC叙事，正逐渐在实物贵金属面前失去说服力。比特币本身也被视为高贝塔风险资产，与股市的联动性增强，作为独立价值储存手段的地位正受到动摇。

采纳故事的终结，专家观点分歧

对于这一状况的解读，市场专家之间也存在分歧。

Bianco Research负责人吉姆·比安科指出，比特币的采纳相关公告和讨论已不再具有推动市场的力量。他在社交媒体上表示：“关于采纳的故事已不再有效”，并强调BTC的下跌趋势与同期黄金和其他资产的上涨形成鲜明对比。

对此，彭博社高级ETF分析师埃里克·巴尔图纳斯提出了不同观点。他指出，2022年加密冬季时，比特币曾跌至约16,000美元，但仅用20个月就上涨了约300%，达到126,000美元的峰值。当前的调整阶段是增长周期中的自然过程，他评论说：“期待年化200%的连续收益是不现实的。”

巴尔图纳斯提到，截至2024年11月，比特币较去年同期上涨122%，远超黄金，他认为黄金正试图追赶。也就是说，从长期趋势来看，比特币仍然占优。

初期投资者获利了结带来的压力

关于比特币下跌的原因，巴尔图纳斯提出了“静默IPO”的概念。这指的是持有比特币多年的早期投资者，为了锁定巨额利润，逐步套现的现象。

具体例子包括，Galaxy Digital旗下的机构投资者在2025年7月出售了从中本聪时代起持有的超过90亿美元的比特币。这类大规模抛售给市场带来压力，加速了比特币价格的下跌。

比安科警告说：“在金作为新市场主题受到关注的同时，比特币正等待新的叙事，而其他所有资产都在快速发展，而比特币却在泥潭中停滞不前。”。

黄金的上涨趋势预计将持续一段时间，市场情绪指标也显示贵金属的极端看涨信号。另一方面，加密资产市场仍然充满谨慎氛围，比特币要迎来新的上涨阶段，可能需要新的采纳故事或市场的重大转折点。