#WhyAreGoldStocksandBTCFallingTogether? 为什么黄金股和比特币会同步下跌?解码2026年避险相关性难题
2026年2月初,全球市场出现了一种异常的格局:黄金矿业股和比特币几乎同步下跌。这挑战了传统的假设,即黄金相关资产和加密货币是对抗通胀和货币贬值的可靠避险工具。
虽然实物黄金在多年高点附近保持相对韧性,但以GDX为基准的黄金股已从1月的高点下跌了大约12%到18%。与此同时,比特币从中高位的9万多美元跌至6.5万美元以下,随后出现部分反弹,较2025年底的高点下跌了近45%到50%。
这种同步的疲软反映了塑造当今风险环境的深层结构性力量。
📊 对风险情绪和实际收益率的共同暴露
在金融条件收紧期间,黄金矿业股和比特币都越来越表现得像高贝塔成长资产。
黄金矿业股通过固定成本、债务和资本密集型勘探项目承担操作杠杆。实际收益率上升会增加它们的资本成本并压缩利润空间。比特币受到庞大的衍生品市场和与成长股投资者基础重叠的机构投资者的支持,在流动性收紧时也会有类似反应。
随着2026年初在持续通胀和谨慎的美联储指引下,实际收益率适度上升,资金从长久期和投机性资产中流出。实物黄金由于其非收益和非信用的特性保持坚挺,而矿业股和加密货币则面临持续压力。
🔄 强制去杠杆和跨资产传染
共同抛售的一个主要驱动因素是强制去杠杆。
加密市场经历了一波急剧的清算,数十亿