Arthur Hayes与Maelstrom就2026年山寨币进行押注：最大风险敞口

Arthur Hayes 以高风险操作开启2026年。他的投资基金 Maelstrom 采取了 Hayes 所称的“几乎最大风险”仓位，在过去一年中经过战略调整后，增强了对波动性资产和新兴资产的敞口。

这一决定标志着与2025年初表现出的谨慎形成了鲜明对比，当时 Hayes 预测比特币将跌至70,000美元，称之为“迷你金融危机”。然而，那一年的事件和宏观经济环境改变了他的观点。

转向激进：Arthur Hayes 12个月的演变

2025年1月，Maelstrom 减少了风险，增加了法币仓位。但仅仅四个月后，策略就完全逆转了。

4月，当比特币在关税紧张局势中短暂跌破85,000美元时，Hayes 激进地加大了基金的仓位，采取了他所描述的“最大多头仓位，直接暴露于加密货币”。

到了夏天，Maelstrom 正在“押注”，正如 Hayes 所说，进入一个新的山寨币周期。随着时间推移，这一信念并未减弱。去年年底，随着美联储降息并扩展资产负债表，Hayes 再次加快了节奏，声称“是时候买入了”。

增长的流动性：支撑投资的宏观经济论点

Maelstrom 背后的宏观经济论点是 Hayes 作为行业内最具影响力的政策评论员之一所完善的。

Hayes 认为，名义GDP的增长，加上美国的赤字支出，以及他认为美联储不可避免的货币印刷，将引发一波流动性浪潮，特别有利于高风险资产。

他还认为，这一流动性将受到地缘政治行动的推动，比如美国在委内瑞拉的干预，旨在通过信贷刺激保持油价稳定。

在这种情景下，较少被关注、波动性更大的代币将成为资本追逐收益的主要受益者。

隐私与DeFi新兴：Maelstrom 资本的集中地点

在这一宏观背景下，Maelstrom 进行了有选择但聚焦的资产配置。

基金对稳定币的敞口最低，而将重点放在两类资产上：如 ZCash (ZEC 这类隐私币，目前报价为$356.26)，以及 Hayes 认为具有价格机会的去中心化金融（DeFi）新兴代币。

Hayes 特别支持 HYPE、PENDLE 等山寨币，以及目前占据 Maelstrom 资产组合的其他 DeFi 代币。然而，基金也曾出现失误，比如在 PUMP 上的高成本仓位。

未来，基金将继续用融资操作产生的现金（目前约为$90,050）投资比特币，但重点仍在新兴代币。

2025年表现与2026年赌注：由流动性支撑的“可信”叙事

Maelstrom 2025年的表现盈利但不稳定，在 BTC、HYPE 和 PENDLE 上取得了坚实的回报，但在其他仓位上也出现了重大亏损。

到2026年，Arthur Hayes 计划更明确地依赖那些在他看来“可信”的叙事，前提是这些叙事得到了他预期的更广泛流动性环境的支持。

这一策略还包括基金的其他投资，比如最近披露的在 River 的战略投资——一家具有链抽象的稳定币创业公司，强化了其在加密生态系统中的多元化愿景。

Hayes 的策略反映出他对全球宏观经济周期将继续利好加密资产的信心，尤其是那些在充裕流动性环境中具有更高波动性和升值潜力的资产。