Peak Financial Advisors 如何放弃堕天使策略，转而采用以 $15M JBND 为核心的债券策略

战略转型正在进行中。Peak Financial Advisors 刚刚披露其债券组合配置发生了重要变化，暗示从困境信用回收中获取的轻松收益可能已经走到尽头。

资本再配置：$15M 转向主动债券管理

1月12日，Peak Financial Advisors 在 JPMorgan 主动债券ETF (NYSE: JBND) 中新建仓，买入278,276股，价值约1505万美元。此次操作的意义不仅在于规模——截至年终，该基金的13F报告资产管理规模的6.6%——更在于其所代表的组合转变。

时机尤为关键：在同一季度，Peak Financial Advisors 完全退出了其“堕落天使”债券的持仓。堕落天使是指从投资级降级到高收益级的债券，通常对押注信用恢复和利差收窄的投资者有利。退出表明基金经理认为这一交易已基本完成。

理解堕落天使的转变

堕落天使策略在经济周期的早期表现良好，当信用压力缓解、评级反转时尤为有效。通过清仓该类持仓，同时将资金投入JBND——一个核心的主动管理债券基金——Peak实际上在传达从“复苏贝塔”策略向多元化证券选择的转变。

JPMorgan 主动债券ETF提供了截然不同的投资方式。它不依赖堕落天使反弹至投资级，而是通过主动管理在国债、证券化信贷和企业债之间灵活操作。该基金至少80%的资产配置在投资级证券，平均久期略高于六年。

这对市场布局意味着什么

自2023年底成立以来，JBND的表现凸显了其执行能力。该基金在绝对收益和风险调整后收益方面均优于彭博美国综合债券指数——这一业绩很可能影响了Peak的资金配置决策。

当前指标显示：

• 资产规模： 54.4亿美元
• 当前价格： 每股54.07美元 (较52周高点下跌3%)
• 收益率： 4.4%
• 1年总回报： 8%

Peak在此次披露后持仓的前几名包括 NYSE:FLXR ($25.43M，占资产管理规模的11.4%) 和 NYSEMKT:MTBA ($18.88M，占资产管理规模的8.5%)，显示其在多个固定收益资产类别中的布局。

更广阔的视角：退出堕落天使持仓

退出堕落天使持仓反映出对信用周期动态的谨慎态度。早期周期的交易如堕落天使的复苏，最适合在基本面刚开始改善时进行。Peak的时机表明，基金经理认为市场条件已超出这一窗口。

通过重新配置到JBND的主动核心债券策略，Peak优先考虑久期管理和下行保护，而非追求收益或集中押注某些信用类别。这是一种防御性调整，伪装成常规再平衡——也可能暗示行业内精明的机构投资者正在悄然采取类似行动。