日本的长期借贷成本刚刚刷新了一个新里程碑。30年期国债收益率攀升至3.605%，标志着这一稳步上升的趋势又迈出了新的一步。对于关注宏观动态的人来说，这比表面上看起来更为重要。

当长期收益率开始这样推高时，它会在多个资产类别中产生连锁反应。我们已经看到它重塑了从股市估值到机构资金跨境流动的一切。日本银行的政策轨迹、全球第三大经济体的通胀预期——这些在考虑资本配置和市场周期时都不是抽象概念。

发达市场收益率的上升可能会降低对风险资产的偏好，包括加密货币，尤其是在日元走强的情况下。另一方面，这也表明市场对日本经济复苏的信心，这具有其自身的意义。值得在更大格局持续展开时保持关注。