## 原油达到月度高点：伊朗冲突推动油价上涨

地缘政治紧张局势成为能源价格上涨的关键驱动力。2月交割的WTI原油期货上涨了3.10%，而RBOB汽油上涨了2.00%，两者均达到月度高点。在伊朗抗议活动升级以及美国政府关于示威者安全的激烈声明背景下，投资者担心可能出现的原油供应中断。考虑到伊朗每天生产超过300万桶，即使是轻微的升级也对全球市场构成严重风险。

除了地缘政治紧张局势外，美国强劲的经济数据也为油价提供了额外动力。12月失业率降至4.4%，超出分析师预期，而密歇根大学1月消费者信心指数升至54.0。这些数据表明全球最大经济体对能源的需求依然坚挺。美元指数达到四周高点，但这并未阻止油价的上涨。

### 市场机制增强价格波动

除了对短缺的预期外，裂解价差（crack spread）升至三周高点，促使炼油厂更积极地购买原油并增加汽油和馏分油的产出。主要商品指数的年度调整也将产生影响：花旗集团预计，未来一周，BCOM和S&P GSCI指数的调整将吸引约22亿美元的原油期货投资。

与多头因素相反，沙特阿拉伯已连续第三个月下调其Arab Light原油的价格，针对2月交付，反映出对需求减弱的担忧。摩根士丹利调整了其预测，现在预计2024年中期全球原油过剩将达到峰值。该银行将价格前景下调：第一季度预计每桶油价为57.50美元，而非之前的60美元；第二季度也将从60美元下调。

( 结构性供需变化

Vortexa数据显示，停泊油轮上的原油库存减少了3.4%，至1.1935亿桶。在美国，截至1月2日的原油库存比五年季节性平均水平低4.1%，而馏分油库存下降了3.1%。同期，美国原油产量仅略低于11月的纪录水平，保持在每天1381万桶。美国能源信息署（EIA）将2025年美国原油产量预估上调至1359万桶/天，钻井活动增加了3口新井，达到412口。

在中国，需求依然强劲：12月原油进口比11月增长10%，达到创纪录的1220万桶/天，因为中国在补充战略储备。欧佩克+维持2026年第一季度不增产，仅恢复了2024年初削减的220万桶/天中的一小部分。欧佩克12月产量增加了4万桶/天，达到2903万桶/天。

) 制裁与升级对全球供应的影响

乌克兰的无人机和导弹袭击在过去四个月至少影响了28个俄罗斯炼油厂，而美国和欧洲对俄罗斯油轮及油气基础设施的新制裁进一步限制了俄罗斯的出口能力。国际能源署（IEA）预测，到2026年，全球原油过剩将达到创纪录的3815万桶/天，而2025年则超过2000万桶/天。同时，欧佩克调整了第三季度的预测，将原本预期的40万桶/天的短缺转变为50万桶/天的过剩，标志着市场进入新阶段。