从通胀结构看 CPI真正影响市场的是“核心项”

很多人只盯着 CPI 总值，却忽略了结构本身。实际上，真正牵动政策与资产定价的，是 核心 CPI（剔除食品和能源），尤其是服务通胀中的租金、医疗与工资相关部分。

能源价格的波动短期内确实能拉低 CPI，但美联储早已明确：不会因油价短期回落而转向。当前更值得警惕的是服务业通胀的“慢变量”——它下降得慢，但一旦形成趋势，对政策路径影响更深。

如果本次 CPI 出现以下组合，市场解读将非常明确：
✔️ 总 CPI 回落 + 核心 CPI 同步放缓 → 明确利多风险资产
⚠️ 总 CPI 回落 + 核心 CPI 维持高位 → 利多受限，行情反复
❌ 总 CPI 与核心 CPI 同时走高 → 强烈压制估值

对加密市场而言，核心 CPI 的变化尤为重要。因为加密资产本质上仍被视为“高久期资产”，对真实利率极其敏感。只要核心通胀没有显著回落，降息预期就无法真正落地，市场只能进行情绪交易，而难以形成趋势性牛市。

因此，本次 CPI 的关键不在“降了多少”，而在“降的是不是该降的部分”。这一点，往往决定行情是一日游，还是趋势启动前的确认信号。#CPI数据将公布