稳定币发行者面临一种超越传统“过大而不能倒”担忧的结构性脆弱性。真正的问题远比表面复杂：许多主要的稳定币运营商与政治有着深厚的联系，私人资本流动直接关联白宫和高层政府圈子。这造成了一种被一些分析师称为“过于关联而无法倒”的局面。

当你考察稳定币如何锚定美国政府债务时，问题就更加复杂。这些数字资产实际上与国债挂钩，意味着稳定币持有者的安全既依赖于发行者的偿付能力，也依赖于政府的财政稳定。当政治影响与金融基础设施如此深度融合时，就会引发关于监管俘获和系统性风险的令人不安的问题。

担忧的不仅仅是个别公司的失败——更在于商业稳定币平台与政治权力结构的紧密交织。这种接近可能扭曲监管决策，限制监管的独立性，并最终使整个加密生态系统暴露于政治波动之中。