若关税落地，受冲击最大的未必是出口国。市场普遍认为，特朗普关税若在2026年正式实施，首当其冲的可能是对美出口依赖较高的国家和企业。然而，历史经验表明，真正的隐性成本往往会回流至美国本土。关税推高进口成本，最终由消费者和企业承担，抬升通胀预期，压缩中低收入群体的购买力。

这也是为什么美联储和资本市场对关税问题始终保持微妙态度：短期内可能在政治上得分，但可能会带来中期经济失速的风险。对于全球市场而言，关税裁决更像是一个“情绪放大器”，容易引发避险情绪和资金快速切换。然而，对于理性投资者来说，关键不在于“恐慌”，而在于分辨哪些资产具有成本转嫁能力，哪些企业有供应链重构的空间。关税只是众多变量之一，企业的应对能力才是长期胜负的关键。#特朗普关税裁决临近