分析：MSCI暂不剔除Strategy，但实施冻结机制削弱指数资金买入效应

1 月 8 日，全球股票和 ETF 市场基准提供商 MSCI 已宣布暂时不会剔除比特币财库公司 Strategy，然而，MSCI 同时对这些公司的股票数量实施了技术性冻结。MSCI 解释称：「MSCI 将不会对这些证券实施股份数量（NOS）、外资纳入因子（FIF）或本地纳入因子（DIF）的上调。同时，MSCI 也将推迟对初步名单中所有证券的新增纳入或规模分组调整。」通过这一决定，MSCI 实际上切断了新增股权发行与被动指数资金自动买入之间的联系。这项举措意味着，指数机制中因被动资金触发而导致的「被迫抛售」下行风险被移除了，但与此同时，指数交易原本所具备的「上行驱动机制」也被瓦解。由于 MSCI 的技术性冻结阻断了指数资金的自动买入，Strategy 未来若要获得新增资金，将不得不转向主动型投资者，这也对其依赖融资持续增持比特币的模式构成挑战。