不像疯牛，BTC更像教科书级别的主升前段

如果这是逼空行情，那它显得过于“克制”了。连续 6 日上涨、价格逼近 9.4 万美元，但合约资金费率并未明显失控，现货成交占比反而在提升，这本身就说明——这轮上涨并非靠杠杆堆出来的。

更关键的是 ETF 端的变化。近 5 日超 30 亿美元净流入，且并非单日脉冲，而是连续性买盘，这种资金属性偏向中长期配置，而非短线投机。逼空行情的典型特征是“快、猛、伴随极端资金费率”，而当前市场更像是在被结构性资金慢慢推高。

链上长期持有者暂无明显派发，也印证了这一点。真正的顶部往往伴随老币松动、筹码再分配，而目前更多是“锁仓 + 新资金承接”。

因此，与其说这是逼空，不如说是牛市主升前半段的抬升阶段。并不疯狂，但非常扎实。
#比特币六连涨