镍市场2026：价格承压，投资者需要了解的事项

**2026年镍市场前景显得低迷，预测显示持续疲软。**行业分析师预计镍价将难以维持在每公吨16,000美元以上，全年平均价格预计在15,250美元左右。这一悲观预测源于金属面临过剩、需求减弱以及能源转型格局变化的完美风暴，这些因素威胁到传统电池化学反应的假设。

过剩难题：印尼为何重要

印尼在镍生产中的主导地位从根本上重塑了全球镍市场。该国产量在2019年至2024年间几乎翻了三倍，从80万吨升至220万吨——这一变革由激进的扩张政策推动。2025年2月，印尼政府将矿石开采配额提高到2.985亿湿公吨，进一步向市场注入大量供应。

这种丰富的供应对交易所库存产生了明显影响。2025年11月底，伦敦金属交易所库存激增至254,364吨，较年初的164,028吨大幅上升。这一涌入使镍价下跌至14,295美元——这一水平甚至对低成本的印尼企业也构成压力。

关于可能的减产措施正在讨论中。据报道，印尼官员提议在2026年将镍矿石产量减少到约2.5亿公吨。然而，是否会实现这样的减产仍存在不确定性。ING的行业策略师Ewa Manthey指出，尽管预计2026年全球镍市场将出现26.1万吨的过剩，但印尼目前似乎不愿意采取激进的减产措施。她指出，为了让价格达到支持西方生产商的2万美元区间，供应限制需要更为剧烈——可能需要数十万吨的减产。

需求阻力：不锈钢与电动车电池转型

除了供应过剩外，镍市场还面临需求减弱的基本面压力。占全球镍消费超过60%的不锈钢生产，受到中国房地产行业困境的冲击。尽管政府努力稳定房地产市场，但2025年11月中国的销售同比下降36%，表明该行业仍然疲软。

电动车电池市场的变化也对镍化学反应不利。曾经以能量密度和续航里程著称的镍-锰-钴（NMC）电池，现在 lithium-iron-phosphate（LFP，磷酸铁锂）技术已取得显著进步。Contemporary Amperex Technology（宁德时代）等主要制造商正转向LFP技术，后者在降低生产成本的同时，续航里程已超过750公里，安全性也有所提升。

电池需求数据反映了这一趋势。2025年9月，镍电池需求同比仅增长1%，而LFP需求则增长了7%。更令人担忧的是，2025年第四季度美国电动车销量崩溃，较上一季度下降了46%，原因是9月取消了该国的电动车税收抵免。福特汽车缩减了其电动车计划，进行了195亿美元的减记，转而专注于长续航和混合动力车型。欧盟在12月决定放弃2035年内燃机禁令，进一步抑制了电池金属的需求。

价格预测及其意义

预计2026年，镍市场将继续承压。Manthey预测，除非出现重大供应中断或需求意外增长，否则价格将难以维持在16,000美元以上。世界银行也预测，2026年镍的平均价格为15,500美元，2027年将温和上升至16,000美元。全球最大的生产商之一俄罗斯诺里尔斯克镍业公司警告称，2026年精炼镍将出现27.5万吨的过剩。

盈利压力对生产商和投资者都构成挑战。除非市场基本面发生实质性变化——无论是通过协调减产还是意外的需求激增——镍市场在中期内似乎都将陷入持续疲软，复苏前景有限。