这数据背后隐藏着什么，值得好好聊聊。

先看美国公共债务的增速——1994年到现在，38.5万亿美元，30多年涨了超8倍。这还不是最可怕的部分。2020年之后，曲线几乎成了竖直线：疫情救市加持续赤字，每年新增债务经常破2万亿到3万亿。进入2026财年才两个月，赤字已经超过4000亿，全年利息支出预计首次破1万亿美元大关。

为什么利息增长这么凶？说白了就是债务规模太庞大了。38.5万亿的债务，哪怕利率只在4%左右，产生的利息就像滚雪球一样越来越大。现在美国每年付的利息，已经超过国防预算、国土安全预算，甚至逼近社保支出。换句话说——美国纳税人的钱，越来越多被用来还债，而不是投资未来的科技、基建或研发。

这反映了一个根本问题：美国财政体系陷入了"借新还旧"的死循环。税收根本覆盖不了支出缺口，只能靠不断发债。美元作为世界储备货币给了美国特殊优势——全球投资者都愿意买美债，让美国能以相对低廉的成本融资。但这游戏有限度。一旦全球投资者信心动摇，收益率就会暴涨，危机时刻就会到来。

对传统股市、债市乃至加密市场，这个趋势意味着什么？美元贬值压力会增加、利率政策不确定性上升、风险资产波动加剧。加密资产作为通胀对冲工具的吸引力，可能在这个周期里反而上升。