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2025年,对整个加密行业来说是一场无法回避的清算。曾经被吹上天的融资故事,那些站在头部VC背书下的明星项目,一个接一个地倒了。
RootData的统计数据摆在眼前——虽然今年的项目死亡数量没有达到2022年FTX雷爆和2023年Luna暴雷那样的峰值,但这一轮倒闭潮的性质完全不同。这次不是某个黑天鹅事件引发的多米诺骨牌,而是在极端市场压力下,商业逻辑本身的全线崩塌。
GameFi赛道首当其冲。COMBO、Nyan Heroes、Ember Sword这些曾经被寄予厚望的项目纷纷宣布关停。NFT更惨——Royal、RECUR、X2Y2等平台接连退场,整个赛道一片狼藉。最扎心的是,这些掉队的项目背后不缺大佬。a16z、Polychain、Coinbase Ventures这样的顶级机构往里砸了数千万美元,但最后还是挡不住死亡的脚步。
Vega Protocol融了过亿美元,却因为用户增长见底而关掉了主网。RECUR估值曾超过3亿美元,DeFi协议DELV也走到了终局。这些案例讲了一个很扎手的事实:在保守主义当道的当下,融资规模和顶级机构的光环,早就不是什么护身符了。
背后的逻辑很残酷——从投机狂欢到价值回归,这个转变来得猝不及防。整个行业正被迫进行一场痛苦但又必要的范式切换。