看ETH现在的局面，问题其实不在上面有多少砸盘的筹码，关键是下面的基础太散了。

2700美元这个位置，说白了就是目前最后有共识的接盘区。一旦破掉，价格就会进入一个真空地带，没有什么有效支撑。而那些真正的主力鲸鱼呢？他们没有撤退，只是变得谨慎多了。筹码在他们手里越来越集中，系统性的归集还在持续。

从链上数据看就很清楚了。去年9月18号左右，一大批资金在4500美元的位置建了仓。到了12月6号冲高的时候，这些人竟然没有减持。然后ETH一路跌下来，这才开始割肉逃离。在3100美元这里堆了一大堆套牢盘——这是去年5到7月那批在2600-2700区间建仓的鲸鱼后来不断加仓造成的，他们现在的平均成本卡在了3100美元。

有意思的是，11月23号前后，有大资金在2700-2800美元这里抄底，堆积密集，到现在都还在，没有减持的迹象。

从筹码分布看，当下最集中的区域就在2700-3100美元之间，堆积了1790万枚ETH，占流通总量的22.6%。3100美元还有443万枚，但那不是反弹时的阻力，真正的支撑应该就是2700美元。价格现在在这个区间里震荡，其实是因为部分机构在这里有了「共识」。

鲸鱼的行为最能说明问题。持有超过10万枚ETH的这群人，是这个周期里「最聪明」的玩家。去年2月到4月，ETH跌到1500美元的时候，他们是绝对的加仓主力。后来反弹到3500美元了，他们就开始快速清仓，卖点覆盖了8月到10月的所有高点。到了11月21号，ETH回调到2700美元，这群人又重新加仓了。

这就是真正的主力逻辑。