本地IPO市场正面临真正的压力。公司不再排队在国内上市——它们用脚投票，转而出国追求更好的估值。

情况是这样的：当创业公司在选择在本土还是国际市场上市时，数学往往非常残酷。海外交易所和投资者对同一家公司给予的估值倍数更高。为什么要满足于本地的出价，当你可以从海外资本获得2倍或3倍的回报？

这种资本外流趋势形成了一个恶性循环。上市数量减少意味着市场活跃度降低，机构投资者也就没有太多理由继续留在市场上。融资渠道的枯竭让下一批公司更难以以具有竞争力的价格找到买家。

讽刺的是？这种现象并不独特。它在全球新兴市场中普遍上演。当你的本土市场无法匹配国际估值时，说服有抱负的创始人留下变得更加困难。

真正的问题是，本地交易所是否能适应——也许通过监管改革、税收激励或建立更好的投资者基础。如果没有干预，预计这种干旱状态将持续，直到经济学发生变化。