本周一黄金再次刷新历史高点，这波涨势的冲击力有多大？用资产对标来看就明白了——美国银行策略师迈克尔·哈特内特给出了个触目惊心的数据：2022年时1盎司黄金还只能换15桶原油，如今这个比例已经翻到70桶以上。避险资产和大宗商品的此消彼长，一目了然。

更让人瞩目的是那个"超级行情"的概念。如果金价在2026年还能涨超10%，黄金就会实现连续四年的两位数回报率。你知道这意味着什么吗？这种情况在过去一百年里只出现过两次。

那两次分别是什么时候呢？

**第一次：1971-1974年的大变局**

那年代全球局势炸裂。通胀狂飙、地缘冲突不断，美国还深陷越南战争的泥潭，1973年赎罪日战争又引爆了中东。但真正的转折点在1971年8月——布雷顿森林体系轰然倒塌，美元和黄金脱钩了。黄金从此摆脱了固定定价的枷锁，真实价值彻底释放。结果呢？金价从约37美元/盎司直接暴涨至190美元/盎司，涨了超过4倍。

**第二次：1977-1980年的滞胀风暴**

冷战升温，两次石油危机接连而至，美国经济陷入滞胀的泥沼。通胀率突破12%的天花板，失业率也飙到了10.8%。全球流动性泛滥的大背景下，黄金彻底疯了——从103美元/盎司一路冲至850美元/盎司，完成了近8倍的涨幅。那真的是一场"神话"级别的行情。

**现在呢？剧本似乎在重演**

地缘政治冲突还在发酵，美联储降息预期升温推高了黄金的吸引力，美元也在承压。全球债务堆积如山，去美元化的浪潮持续推进，在这些大背景下，黄金作为"终极信用对冲"的角色被不断强化。

数字会说话。2025年以来，伦敦现货金的年涨幅已经超过70%，最高触及4549.9美元/盎司。国内的沪金期货同步跑出了62%的涨幅。这场跨越半个世纪的行情复刻，远没有结束。