来源：CryptoNewsNet 原文标题：Bitcoin 2025：全球金融的重大重构 原文链接：

2025市场变革

2025年为比特币带来了市场结构的残酷教训。今年以政治动力开局，随后进入一个激进政策信号的夏季。然而，它迅速演变成资产历史上最剧烈的繁荣到崩溃的序列之一。

到12月，价格已回到起点，全年持平。但这平淡的图表掩盖了底下的剧烈转变。尽管华尔街银行终于敞开大门，ETF吸引了创纪录的资金，网络的实体基础设施却面临偿付危机。

比特币储备竞赛

政府政策发生了决定性转变。3月6日，白宫签署了行政命令14233，正式建立战略比特币储备 (SBR)。该命令将被没收的联邦比特币持有量整合到一个专门的美国数字资产储备库中，结束了美国法警零散拍卖的时代。一周后，立法者提出了2025年比特币法案（BITCOIN Act of 2025），以制度化这一框架。

这项立法使美国政府从净卖家转变为战略持有者，向全球主权国家发出比特币已被认可为储备资产的信号。

在此带动下，德州、宾夕法尼亚等州也启动了类似的计划。国际上，法国、德国、捷克共和国和波兰开始探索主权积累。

在企业界，“比特币国库”趋势加速。超过100家上市公司在资产负债表中持有超过100万BTC。行业专家解释说，这些实体之所以接受BTC，是因为它“优于黄金的储备资产”。

比特币是数字资产。比特币可以实时完全审计，且可以瞬间转移。比特币的供应量是绝对固定的。黄金的供应将持续扩大，永远如此，源于持续的开采。

监管绿灯

定义这一年的另一个重要里程碑是传统金融监管环境的转变，以适应比特币。

美国证券交易委员会 (SEC)及其姊妹金融机构，如商品期货交易委员会 (CFTC)，取得了重大监管进展，将比特币纳入传统金融体系。

CFTC批准比特币作为受监管衍生品市场的有效保证金，美国联邦住房也将顶级加密货币作为美国抵押贷款资格的资产。

然而，最重要的变化来自银行监管机构。本月早些时候，货币监理署 (OCC) 发布了解释信函1188。该文件澄清国家银行可以执行“无风险主”加密交易。

此前，银行犹豫是否经纪交易，因为它们不愿在资产负债表上持有波动性资产。“无风险主”交易解决了这个问题。它允许银行从卖方购买资产并立即转售给买方。银行促成流动性，但从不承担市场风险。

这封信，加上对BitGo、Fidelity Digital Assets等公司的有条件牌照批准，有效地将加密货币融入美国银行体系。

传统金融开启大门

由于这些监管里程碑，曾将比特币视为声誉风险的银行改变了立场。2025年，它们开始争夺市场份额。

美国前25大银行中有60%现在采取策略出售、保管或提供比特币咨询。像PNC银行、摩根士丹利、摩根大通等主要金融机构开始运营，支持客户进行比特币交易和托管。

比特币分析师Joe Consorti认为，BTC已变得“太大，无法被华尔街忽视”。

比特币ETF

除了银行的拥抱，比特币交易所交易基金市场今年也为行业玩家带来了强劲表现。

一家主要资产管理公司的比特币信托 (IBIT) 在ETF市场中占据主导。今年，IBIT吸引了超过 $25 十亿$25 的资金流入，排名美国所有ETF中的第六位。

关键是，投资者对比特币的使用方式不同于黄金。虽然传统黄金ETF在黄金创下新高时出现资金流入，但比特币ETF的资金流入在BTC价格停滞时仍持续。

IBIT是2025年流量领袖榜上唯一一年负回报的ETF……这是一个长期的好兆头。如果你在“糟糕年份”能做到(十亿)的流入，想象在“好年份”的流量潜力。

市场分析师解释说，投资者将比特币视为一种结构性积累工具，而非动量交易。

与此同时，ETF领域的其他积极发展也出现了，美国SEC批准了“实物”创建和赎回现货ETF的操作。这一技术变革使授权参与者 (APs) 能够用实际BTC交换ETF份额，而不是先转换成现金。金融监管机构还允许主要比特币ETF的期权上线，为对冲者和基差交易者提供了管理风险的必要工具，完善了机构衍生品体系。

比特币的价格繁荣与崩盘

不足为奇，BTC的价格走势遵循其自身的波动剧本。十月初，比特币突破阻力，创下125,000美元以上的历史新高。

在政府和ETF买入的同时，长期持有者开始抛售。链上数据显示，持有比特币155天或更长时间的钱包在十月的上涨中贡献巨大。这种分布，加上宏观去杠杆，推动价格回落到90,000美元以下，约跌幅超过30%。

与此同时，全球宏观经济环境复杂化。美国经济今年大幅降息，有人认为这对BTC价格表现是积极的。然而，其他地区的央行同时收紧政策，导致全球流动性收紧，抑制了投机性套利。

尽管如此，比特币支持者相信，这一顶级加密货币仍会闪耀。

比特币可以被理解为全球“储蓄库”，用于过剩资本：当利率低、流动性充裕、预期高的ROIC实际投资稀缺时，储蓄会迁移到比特币，因为它是有限的稀缺资源，是一个具有固定2100万供应的全球数字开源网络。

比特币矿工与AI

当华尔街开始整合比特币时，保障网络的矿工们却面临危机。

十月高点之后，比特币的算力从1.3泽哈每秒 (zh/s)的峰值骤降至852 EH/S。到目前为止，已恢复至1.09 zh/s。

算力是比特币安全的生命线，用于驱动网络信任。算力越高，任何攻击者篡改比特币账本的难度越大。

随着比特币价格跌破90,000美元，老旧矿机成为矿工的负担。这是因为生产1个比特币的总成本（包括折旧）在137,800美元左右。现货价格比生产成本低了47,000美元，利润空间被蚕食殆尽。

为了生存，矿工们转向人工智能 (AI) 和高性能计算 (HPC)。目前，前十名矿工中有七家报告来自AI合同的收入。

谷歌在这一转变中成为关键融资方。它们没有直接收购矿业公司，而是提供信贷支持，帮助矿工升级基础设施以应对AI工作负载。

这一转变标志着行业的永久性变革：矿工正逐步转型为混合能源-计算中心，以对冲比特币的波动性。

过去的幽灵

尽管过去一年取得了所有的机构进展和积极成果，心理恐惧仍然存在。

**Mt. Gox：**受托人将偿还截止日期延长至2026年10月。然而，11月从遗产钱包突然转出约10,600 BTC，引发了算法性抛售，证明“僵尸供应”仍在左右短期情绪。

**量子威胁：**过去一年，比特币开发社区加快了关于如何保护网络免受未来量子计算攻击的讨论。虽然许多人认为这些担忧还需数年，但对威胁的担心在行业内仍占据主导地位。

结论

2025年是融合之年。“基础设施”不再是理论。ETF现在以实物方式高效运作，银行拥有交易的监管许可，美国政府正式持有该资产。然而，矿工破产危机和长期持有者的抛售证明，结构性采纳并不保证“只涨不跌”。比特币如今完全暴露在宏观市场的残酷效率之下。