全球流动性新格局

1. 核心现状：全球步入“大流动性”2.0 时代
目前全球狭义货币供应量（M1）正处于历史性的拐点。随着中国和美国两大引擎的持续“放水”，全球货币扩张已不仅是数字的增长，而是货币购买力的系统性稀释。
* 全球总量： 创下 45兆（万亿）美元 的历史极值，意味着全球金融体系内的“活钱”达到了前所未有的厚度。
* 中国引擎： 中国 M1 供应量攀升至 16.5兆美元（约112.8万亿人民币），占全球比重约 37%。自 2025 年起，中国央行修订了 M1 统计口径（纳入个人活期存款），这不仅是统计的完善，更揭示了中国民间惊人的流动性潜力。
* 美国现状： 美国 M1 虽在缩表后有所震荡，但仍维持在 8兆美元 附近的高位（约占全球 18%）。中美两国联手贡献了全球超过 55% 的狭义货币供应。
2. 为什么是现在？（驱动因素）
* 降息周期的共振： 随着全球通胀压力缓解，中美两国的货币政策开始转向宽松或维持高流动性，旨在刺激实体经济复苏。
* 财政刺激的变现： 这种增长反映了各国政府通过债务扩张来对冲经济放缓的努力，钱最终流向了银行体系和资产市场。
深度分析：流动性泛滥对哪些资产有“特大利好”？
当 M1（狭义货币）激增时，意味着市场上的“活钱”非常充裕。这些资金不甘于低收益的存款，必然寻找高贝塔（Beta）或抗通胀资产：
✅ 第一梯队：稀缺性资产（硬通货）
黄金 (Gold)： 货币超发的终极对抗者。当全球货币总量膨胀，单位货币对应的黄金价值必然抬升。
比特币 (Bitcoin)： 所谓的“数字黄金”。在流动性极度泛滥的背景下，作为具有算法上限的稀缺资产，它是全球投机性流动性的首选目的地。
✅ 第二梯队：高景气度权益资产
中国核心资产（A50/恒生指数）： 考虑到中国贡献了全球 37% 的 M1 增量，国内流动性溢出效应最先利好低估值的中国核心资产，尤其是具有垄断地位和稳定现金流的分红标的。
美股 AI 领头羊： 美国的流动性依然集中在科技创新领域。过剩的资金会继续推高 AI 链条上具有护城河的科技巨头估值。
✅ 第三梯队：抗通胀大宗商品
工业金属（铜/铝）： M1 增加通常预示着潜在的工业活动回升。作为“铜博士”，它对流动性扩张和经济复苏非常敏感。
一线城市核心地段房产： 虽然地产周期下行，但全球范围内的“核心资产”依然是海量资金的避风港。
⚠️ 风险警示
流动性是“双刃剑”。虽然短期推高资产价格，但若实体经济无法承接这些货币（即货币流速 V 过低），则可能引发恶性通胀或资产泡沫化。一旦央行因通胀压力被迫“急刹车”，高杠杆资产将面临巨大的崩盘风险。