双刃未来：将金融科技带入链上 | 观点

多年来，加密货币承诺实现金融民主化，普惠未被银行服务的人群，使金融更加包容。但如果我们诚实地面对，这一承诺在很大程度上仍然停留在口头上。区块链技术革新了清算和所有权，但世界大部分地区仍然使用传统系统进行银行、投资和交易。加密经济与资本市场之间的鸿沟依然存在，这并非因为缺乏兴趣，而是因为缺少一座桥梁。

摘要

• 加密货币的承诺因缺少桥梁而停滞：资本市场未能大规模上链的原因并非缺乏兴趣，而是因为资本市场和区块链始终未能打通。
• 采纳依赖信任与可用性：无缝的金融科技用户体验、监管的明确性以及混合链上模型对于扩大访问范围、降低风险至关重要。
• 未来在链上，而非“加密”：金融将悄然融合为一个可编程、合规的系统，其中TradFi（传统金融）与加密的鸿沟将消失。

这座桥正开始逐渐成型。我们正进入一个金融科技与区块链相结合的时代——金融走上链路。问题不在于这一融合是否会发生，而在于怎么发生，以及它是否真正能让资本市场变得更易接入，还是只在新数字旗帜下重演不平等。

承诺：没有门槛的资本市场

区块链的核心逻辑与金融科技多年来追求的目标高度一致：效率、透明度和可及性。将资本市场上链，理论上可以同时实现这三点。

实物资产的代币化允许债券、房地产等资产被细分成份额，像数字代币一样便捷交易。结算可以瞬时完成。托管可以简化。如果设计得当，合规也可以变成可编程的。

对零售用户而言，这意味着他们可以真正参与以前难以进入的市场：无需中介即可获得信贷、收益和多样化资产。对机构而言，则意味着降低成本、获取全球流动性，以及秒级清算的可组合金融产品。

这就是梦想：一个开放、透明、可编程的资本市场，在区块链轨道上运行，却讲述金融的语言。

零售采纳：无混乱的访问

但可及性不仅关乎技术，更关乎体验。对于大多数零售用户而言，金融已通过Revolut、Robinhood或Cash App等金融科技应用实现数字化。下一步的飞跃不是让这些平台“更数字化”，而是让它们原生支持区块链基础设施，让用户在法币与链上资产间无缝切换，无需理解Gas费、助记词或链ID。

这是金融科技的先发优势。它掌握了用户体验即信任。用户不关心他们的钱由哪个数据库存放；他们关心的是看到余额，点击一次，知道它有效。数据显示，73%的用户会换银行以寻求更好的用户体验，而加密的用户体验正陷入深刻危机。

将金融科技上链，必须维护这种心理契约。上链流程要做到无感。监管的明确性要直观显现。当普通用户能用金融科技应用购买代币化的国债，透明地看到收益增长，并相信与传统市场相同的投资者保护措施——那时，上链采纳将不再是投机，而成为习惯。

机构采纳：悄然的革命

与此同时，机构投资者已从怀疑转向谨慎试验。BlackRock的代币化基金、JPMorgan的Onyx网络，以及Franklin Templeton的区块链基金，都是更广泛变革的早期迹象：全球最大的金融引擎在悄然测试其运营中有多少可以上链，而不会引发监管或操作风险。

对他们而言，动力不在于意识形态，而在于效率。区块链基础设施可以降低对账成本、提升结算速度，并开启新的流动性模型。但机构不是为了理想而行动，它们追求合规和收益。

要实现金融的全面上链，机构需要确信传统金融的优势——明确的法律框架、强大的托管和追索机制——不会在转化中消失。这也是可及性的双刃剑：一方面让金融更开放，另一方面如果不设防，可能变得更脆弱。

双刃剑：监管与技术

让资本市场更易接入，必须在两个方面找到平衡：监管与技术。

一方面是监管：保证信任的缓慢而必要的机制。没有监管，没有机构会在链上转型，也没有零售用户愿意冒险将储蓄放在那里。代币资产需要合法身份。智能合约需要可强制执行。稳定币需要明确的支撑。

另一方面是技术：实现转型的创新力量。如果链上基础设施仅仅复制传统金融繁琐的官僚体系，反而让可及性的承诺在合规文件中死去。

目标是平衡：既要有保护性的监管，又要有解放性的技术，让创新不至于引发不稳定。

因此，混合架构——结合链上透明性与链下控制——正逐渐受到关注。未来不是去中心化的无政府状态，而是可编程的监管。合规嵌入代码。既能保护隐私，又能满足KYC要求的身份系统。流动性可以自由流动，但在一定边界内。

真实的障碍不是代码——而是文化

最难的转变不是技术，而是文化。金融一直建立在信任之上，而信任源于习惯。对监管者而言，区块链仍然陌生、风险高、难以控制。对加密原生的开发者而言，监管依然像是创新的威胁。这两者都错了。

真正的可及性不是在于废除传统金融，而在于融合它。当金融科技、区块链与监管不再是彼此竞争的叙事，而开始讲述共同的故事。

这需要新的合作方式：银行与协议、审计员与预言机、监管者与开发者之间的合作。需要双方都能理解的语言。也需要各方谦逊，因为没有人掌握这场转型的全部地图。

未来在链上，但不“加密”

下一阶段的金融科技不会是“加密化”。它将是在链上——透明、互操作、可组合——但旨在服务于人类和机构的需求，而非梗、炒作或潮流。

这个未来不会像DeFi夏季那样炙热。它会像你的银行、券商和钱包悄然融合成一个无缝界面，资产类别和司法管辖区之间的价值无阻碍流动。

当那一天到来，金融科技与加密的界限将消失。我们将再次称之为金融——重建、重组，并在链上运行。

归根结底，让金融科技上链，不仅是技术升级，更是哲学上的变革。它关乎在不失信任的前提下扩大接入，在不放弃监管的情况下创新，以及在不抹去人类对安全的需求中实现资本市场的现代化。

这种平衡——开放与秩序之间——将决定这一金融新时代是否兑现了其承诺，还是仅在更闪亮的区块链上重蹈覆辙。