BTC OGs 出售备兑认购期权是抑制价格的主要元凶：分析师

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比特币大户的备兑看涨期权策略

长期持有比特币的(BTC)大户通过卖出备兑看涨期权——一种卖出看涨期权的策略，赋予买方在未来以预定价格购买资产的权利但无义务，卖方则收取期权费——正在抑制现货BTC价格，市场分析师Jeff Park表示。

大型、长期持有BTC的“鲸鱼”或“OGs”通过这种备兑看涨期权策略带来了不成比例的卖方压力，部分原因是市场做市商在另一端买入备兑看涨期权，Park说。

这意味着市场做市商必须通过卖出现货BTC对冲其买入看涨期权的风险，迫使市场价格下跌，尽管传统交易所交易基金（ETF）投资者的需求强劲。

由于用来支持期权的BTC已被持有很长时间，并不代表新的需求或流动性，期权对价格形成净下行压力。Park说：

“当你已经持有超过10年的比特币库存，并对其卖出看涨期权时，只有卖出看涨期权才会为市场带来新的Delta——而这个方向是负面的——当你卖出看涨期权时，你实际上是净卖出Delta。”

分析得出，比特币的价格正受到期权市场的引导，只要鲸鱼继续通过卖出备兑看涨期权从其比特币储备中获取短期利润，价格走势将保持波动。

比特币与股票脱钩

一些分析师表示，比特币与科技股相关性较高，但在2025年下半年，比特币与股市脱钩，股市持续创出新高，而比特币则回落至约90,000美元水平。

多位分析师预测，当美国联邦储备继续降息周期并向金融体系注入流动性时，比特币将恢复其价格上涨，这对风险资产来说是一个积极的价格催化剂。

根据金融衍生品公司CME Group的FedWatch数据工具，24.4%的交易员预计在1月的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上会再次降息。

然而，其他分析师预测比特币可能会跌至76,000美元，并表示比特币的牛市已经结束。