十亿级别的成交量背后，藏着什么猫腻？

PIPPIN这个盘子最近有点意思。盯着某头部平台的数据看了一周，发现一个诡异现象：持仓总价值像被钉死一样，上下浮动不大，但持仓数量在持续缩水。价格涨了，数量少了，总价值却稳如老狗——这账怎么算都不对劲。

更离谱的是，跑去其他几家交易所瞅了眼资金费率，好家伙，-0.05到-0.8之间疯狂跳动，像过山车似的。对比之下，那家头部平台的资金费波澜不惊，基本没啥动静。

结论呼之欲出：庄家的主仓位根本没动，稳稳地锁在大平台上。但在其他交易所疯狂收割流动性——那些平台的资金费率高得吓人，通过高频波段操作，开仓平仓引发资金费剧烈波动（不信你们自己去查历史记录），这波操作纯粹是薅羊毛收保护费。

本来以为庄家要撤了，没想到来了轮更狠的流动性掠夺。突破0.22那个关口后，上方通道彻底打开。保守估计市值天花板在5亿美元左右，但如果再有做市商入局联合坐庄？直接看10亿吧。

不过话说回来，就算真冲到10亿市值又怎样？几家做市商联手横盘吃资金费，散户照样输得底裤都不剩。-1的资金费根本扛不住，庄家只要横着走就能躺赢。

这游戏规则本身就不公平——你开挂也就算了，散户好不容易拿副好牌还能陪你玩两把。但现在不光开挂，还他妈设计一套专门对庄家友好的规则，散户赢了也赚不到几个子儿。真心希望行业能把资金费上限往下调调，不然这场游戏从一开始就没法玩。

$PIPPIN 这盘子，看着热闹，里面的门道深着呢。