以太坊640亿杠杆崩溃：为何巨鲸持续囤积ETH

来源：CoinTribune
原标题：以太坊杠杆损失64亿美元
原始链接：https://www.cointribune.com/en/ethereum-loses-6-4-billion-dollars-in-leverage/

悖论：市场崩溃与巨鲸加仓并存

2025年，以太坊经历了一场引人注目的悖论：当市场中投机性头寸出现历史性崩盘，损失达到64亿美元时，加密巨鲸却趁机创纪录地积累ETH。

以太坊：杠杆损失64亿美元

自2025年8月以来，以太坊生态系统正在经历一场前所未有的去杠杆化阶段。未平仓合约（Open Interest）作为投机活动的重要指标，在主要交易所暴跌51%，从126亿美元降至62亿美元。像Gate.io等平台及部分其他交易场所也呈现相同趋势，出现了大量过度杠杆头寸的强制平仓。结果：ETH价格在几个月内下跌了43%，从4,830美元滑落至2,800美元。

然而，在这种普遍下跌的背景下，一种相反的现象正在浮现。巨鲸——这些大型加密货币持有者——正在以疯狂的速度积累ETH。仅在11月，这些参与者就在3,247至3,515美元区间购买了394,682枚ETH，价值13.7亿美元。这一悖论引发了疑问：为何市场似乎陷入危机时却有如此多的积累？

为什么ETH巨鲸在下跌时仍然买入？

以太坊64亿美元的杠杆下跌并非疲软的表现，而是市场所需的重置。历史上，加密市场周期表明，只有在过度投机头寸被彻底清除后，市场底部才会形成。这种去杠杆过程消除了泡沫，为市场创造了更稳定、对突发暴跌更具韧性的环境。

巨鲸，通常是机构参与者或经验丰富的投资者，将此次清洗视为机会——一种有计划的策略。此外，即将到来的网络升级有望提升可扩展性并降低手续费，进一步强化网络基本面。此外，监管环境的日益明朗也让投资者对该资产的合规分类更有信心。

以太坊：转型中的巨头，依然不可或缺

这种去杠杆化和巨鲸积累的局面，短期内可能会继续对ETH价格形成下行压力，尤其是在关键支撑位未能守住的情况下。分析师预计，2025年12月ETH将在2,800–3,200美元区间企稳，如果网络升级和机构采用落地，反弹潜力可期。

不过，2026年的展望更为乐观，具体将取决于以下几个因素：

• 2,700–3,000美元的支撑位能否守住
• 网络改进的影响
• 机构资金流动的变化

如果这些因素汇聚，以太坊有望进入新的增长阶段，目标或指向4,000–5,000美元。

这次64亿美元的杠杆下跌，是周期的终结，还是以太坊新纪元的开端？加密巨鲸们通过大举加仓，似乎押注于后者。