12月1日凌晨，一个悄无声息的政策转向，让全球加密市场炸开了锅。

美联储宣布停止量化紧缩（QT），这台运转了两年多、从市场抽走2.4万亿美元的"抽水机"终于停工。消息一出，比特币当天暴涨超7%，直接冲破9.2万美元；以太坊也重新站上3000美元。那些前几天还在喊"熊市延续"的人，估计已经连夜删帖了。

这波行情来得猝不及防，但懂行的人都知道，流动性预期的转向才是真正的推手。翻翻历史就能发现规律——2019年美联储上次结束QT后，比特币用18个月从3800美元一路狂飙到6.5万美元附近。虽说历史不会简单复制粘贴，但这次剧本的开头确实有点似曾相识。

不过，冷静点看链上数据，会发现事情没那么简单。大量比特币的持仓成本堆在8.4万美元这个位置，上方买盘力量其实很虚。这轮涨势主要是空头被逼回补，而不是真金白银的多头资金杀进来。换句话说，市场流动性依然紧绷，涨得快不代表涨得稳。

更复杂的是，特朗普最近公开向美联储施压，甚至点名鲍威尔。政策转向本来就敏感，现在又加了一层政治博弈的变数，后续走势更难预测了。

另一边，以太坊正在憋大招。即将上线的Fusaka升级会激活PeerDAS技术，据说能把Layer2的交易成本再砍掉40%-60%。如果真能落地，以太坊在扩容竞赛里重新夺回主动权也不是没可能。

现在市场卡在一个微妙的节点：紧缩周期结束了，但宽松周期还没真正开始。阀门虽然拧紧了，水龙头却还没打开。宏观政策、技术升级、市场情绪三股力量搅在一起，谁也说不准下一步会怎么走。潮水方向变了，但浪头还没真正打过来——这时候是冲进去抢跑，还是观望等信号更明确？每个人的答案可能都不一样。