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今天这波涨势,本质上是个情绪驱动的反弹。
市场在炒什么?美联储宣布停止缩表。听起来像利好,但别急着兴奋——这不是政策转向的信号,充其量算个「不再主动抽水」的动作。更关键的是,联储白天紧急往银行体系里砸了135亿美元短期资金,这可是新冠疫情以来第二大的单日输血规模。
问题来了:为什么要输血?
因为金融系统真的缺钱了。这135亿不是「主动放水刺激经济」,而是被逼无奈的救火操作。银行手里没流动性,财政部又在疯狂发债吸钱,美联储不补这个窟窿,系统可能直接卡壳。所以这波操作属于典型的「头痛医头」,治标不治本。
真正的病根在哪?一个叫SLR的监管规则。它像个紧箍咒,死死限制银行扩张资产负债表,导致银行没法大规模买国债、也应付不了财政部的发债压力。这规则不松,光靠临时补水根本解决不了问题——今天补135亿,过两天可能又得补200亿,就这么循环下去。
所以别被今天的涨幅迷惑。市场真正需要关注的不是这种应急补水,而是SLR政策会不会调整。如果它继续维持现状,那这种「缺钱-补水-再缺钱」的剧本还会反复上演,市场也会跟着上蹿下跳,别指望能形成真正的宽松周期。