铜供应紧缩：哪些国家将获利？

2024年铜价创新高的背后，是一个悄然逼近的供应危机。

全球铜产量去年达2,300万吨，但这远不够满足能源转型的需求。随着矿山老化、新矿投产缓慢，铜市场正走向结构性缺口——这意味着价格有持续上升的空间。

产量TOP 3的玩家格局：

• 智利：530万吨（全球23%），BHP的Escondida单矿就年产200万吨
• 刚果(金)：330万吨，增长最快，Ivanhoe的Kamoa-Kakula项目2025年指引还会提升
• 秘鲁：260万吨，有所下滑，但拥有最大的铜矿Cerro Verde

中国很特殊：原矿产180万吨（排名第4），但精炼铜产量高达1,200万吨——全球44%的精炼铜来自中国，这意味着全球铜冶炼格局被中国主导。

值得关注的新增长点：

• 印尼超越美国跃升第5，Freeport的Grasberg矿山和Amman新冶炼厂2024年完工
• 俄罗斯乌多坎矿山虽遭火灾但影响不大，2028年二期投产后年产45万吨
• 哈萨克斯坦产量稳定，还有国家级40%增产计划到2029年

对投资者的启示：供应缺口+需求上升=铜价长期支撑。矿业公司资产负债表会受益，但地缘政治风险（刚果局势、秘鲁社会动荡）需要关注。

能源转型不是短期风，铜的春天可能才开始。