铂金2026年的牛市与钯金的下行风险：金属焦点的预测

2026年贵金属上冲行情并没有平等对待所有金属。 虽然铂金预计将迎来又一个强劲的年度，但钯金的前景则更加严峻。

2025年评分卡：铂金压倒钯金

这两种金属在2025年表现出色，但铂金的表现尤为突出。该金属在10月份达到了每盎司1,725美元——年初至今上涨了90%——并且交易价格处于12年的高位。与此同时，钯金上涨了80%，达到了每盎司1,630美元，但已经回落至每盎司1,430美元，仅处于2年的高位。这一差距揭示了一个根本性的差异：铂金有真正的结构性顺风；钯金则没有。

白金为什么有真正的潜力

这不仅仅是跟随黄金的潮流。根据Metals Focus最新的报告：

• 供应紧缩：南部非洲面临生产中断和强降雨，而北美正在重组。结果？预计2025年供应缺口为415,000盎司，2026年将增至480,000盎司。
• 矿产生产悬崖：产量降至12年低点(，排除2020)，未来几年新项目寥寥无几，投资不足。
• 来自中国的需求激增：珠宝需求激增，因为铂金成为了价格昂贵的黄金的有吸引力的替代品。ETF 流入量也在上升。

2026年的预测：每盎司1,670美元的平均价格，同比增长34%。 这是由结构性供应短缺驱动的价格走势，而不仅仅是情绪所致。

钯: 结构性问题

Metals Focus 看跌是有充分理由的。尽管钯金市场仍处于赤字状态，但这个缓冲正在迅速缩小：从 566,000 盎司 (2024) 减少到 178,000 盎司 (2026)。与此同时：

• 采矿供应在2026年下降3%
• 回收利用推动二级供应上升10%
• 净结果：总供应增长1%，而需求下降1%

价格预测：到2025年第四季度为每盎司1,350美元，到2026年第四季度滑落至每盎司1,150美元。 这比当前水平下跌了15%——与铂金的动能相去甚远。

关键是什么？电动车采用放缓意味着汽车制造商正在重新转向钯用于催化转换器(比铂)更便宜，但需求仍然无法吸收即将到来的供应。

投资要点

2026是两个故事的结合：铂金面临结构性供应限制，同时珠宝和工业需求上升(，尤其来自中国)。钯金则处于一个缩小的赤字中，汽车需求减弱。对于贵金属看涨者来说，铂金看起来是个不错的选择；而钯金？更像是个做空的机会。