小鹏的增长放缓：市场为何退缩

XPeng 在财报后刚刚回落了 19.7%——但这里有个转折：第三季度的数据其实很强劲。真正的故事？一切都与第四季度的指引有关。

数字讲述了两个故事

2025年第三季度交付达 (actual):

• 车辆交付：同比增长149.3%
• 收入增长：+101.8% 同比

挺疯狂的，对吧？但随后管理层抛出了指导方针的炸弹：

2025年第四季度展望 (指导):

• 交付量：125千-132千单位 (+36.6-44.3% 同比)
• 收入：215-230亿人民币 (+33.5-42.8% 同比)

看到了问题吗？增长正在放缓。很严重。 从 ~100% 降至 ~37% 在六个月内——这是投资者最讨厌的减速。

这实际上意味着什么

市场的反应并不不理智。当一只成长股突然像这样转变方向时，机构资金会迅速撤离。小鹏的交易估值巨大(，今年至今上涨70%)，因此任何正常化的迹象都会引发获利了结。

电动车困境

重要的是：小鹏仍然没有盈利。对于一家烧钱的公司来说，37%的增长指导似乎不再特别——尤其是在比亚迪和理想汽车的竞争加剧之际。

简而言之：强劲的第三季度无法掩盖动能减弱。股票在下跌后可能看起来便宜，但聪明的钱正在抛售是有原因的。