# Arc 网络升温：Circle 能否在加密支付领域取代 PayPal？

Circle Internet Group刚刚在2025年第三季度将其Arc Network推向公测，名单本身就说明了事情正在酝酿——AWS、黑石、汇丰、万事达、渣打和Visa都在试水。超过100家机构合作伙伴正在测试，商业启动目标定于2026年。这不仅仅是另一个L1炒作周期。

这就是它与众不同之处：Arc被定位为**互联网金融的基础层**，而不是另一个普通的区块链。翻译过来就是——支付更快、更便宜，并且真正安全。Circle将其与其支付网络(CPN)配对，后者已经有29家金融机构上线，500多家在筹备中。最疯狂的部分？CPN支付量在五个月内增长了100倍。这不是随机噪音——这是早期阶段的真实采用。

本地代币策略表明Circle在网络治理和激励方面的长期布局，这在你试图大规模连接传统金融和去中心化金融时至关重要。

**但这里有个问题：** 竞争是 *激烈的*。

**PayPal的举动：** 为接受100多种加密货币的美国商户推出了用加密货币付款，几乎即时结算。他们声称跨境成本降低90%，并吸引了超过6.5亿加密货币用户的访问。真正的优势在于，它直接连接到PayPal USD及其商业基础设施。他们不仅是在接受加密货币；他们正在整合它。

**Coinbase的角度:** Base + Shopify的合作使数百万商家能够接受USDC，且没有外汇费用，也无需额外设置。链上商业是他们的论点，他们正在快速推进。

**估值现实检查：**

CRCL股票自IPO以来下跌15.8% ( 2025年6月)，落后于其行业8个百分点。以5.21倍的前瞻性P/S交易，而行业平均为2.94倍——你为这个故事支付了溢价。2025年共识盈利预估：-$0.87/股(好于60天前的-$1.94 )。2026年预测上调21%至$0.92/股，表明盈利的道路存在，但并不是立即可见的。

Zacks评级：#3持有。公平——Arc的推出是值得关注的催化剂，但执行风险是真实存在的。网络效应需要时间来积累。

**底线：** Arc Network 具有真正的结构优势 (传统金融 + 去中心化金融桥梁，机构支持，支付速度证明)。但 PayPal 和 Coinbase 并没有闲着。Circle 需要证明 Arc 超越测试网并真正捕捉到商户/用户的飞轮效应。密切关注 2026 年第一季度的商业发布——那时叙述要么获得动力，要么失去活力。