亿万富翁的游戏：为什么顶级资金经理正在抛售特斯拉并加倍押注于人工智能

11月14日13F申报截止日期刚给了我们一个信号。

Coatue Management的掌舵人Philippe Laffont最近的操作有点意思：一边砍掉Tesla 15%的持仓，一边把某只AI股票加仓130%。这不只是调仓，背后藏着对市场格局的重新认知。

Tesla还值得持有吗？

从2023年第一季度的峰值452万股，Laffont现在已经甩掉了64%的Tesla头寸。这不仅仅是止盈那么简单。

问题在这儿：

• 毛利率在缩水 - 过去两年多，马斯克砍了超过6次价格。价格竞争激烈，真实的利润空间被压缩
• 收益结构畸形 - 第三季度，Tesla 40%的税前利润来自监管积分和利息收入，这都是不可持续的。有些季度这个比例直接飙到50%+
• 承诺总是延期 - "完全自动驾驶即将推出"这句话听了11年了。百万台机器人出租车2020年上路的承诺也没兑现。如果没有这些期货故事的溢价支撑，Tesla股价可能面临调整

Alibaba才是大佬真正看好的

反观Laffont在Alibaba上的操作——增持1128万股，持仓翻了1.3倍。这说明什么？

表面上看： Alibaba确实便宜。16倍远期市盈率，远低于"七姐妹"AI股。而且账上还躺着巨额现金。

实际上最关键的： 它的云计算+AI业务才是增长引擎。

Alibaba Cloud Intelligence这个部门最近一个季度营收46.6亿美元，同比增长26%。最重要的是——AI相关产品收入连续8个季度实现三位数增长。

在中国市场，Alibaba的Taobao和Tmall占据在线零售44%的份额。虽然国内电商竞争激烈，但中产阶级扩大+消费升级还在继续，现金流支撑得住。

大佬在说什么

这个换仓不是简单的"从炒作股转向价值股"。而是从风险和回报不匹配的资产 转向 被低估、又有真实增长的机会。

Tesla现在更多是讲故事的游戏——如果故事不再性感，估值会很难看。Alibaba则是用真实的云计算收入在支撑自己。

对投资者来说，这波操作的启示就是：关注大佬怎么动，不光看他们买什么，更要看他们怎么卖的。