人工智能真的处于泡沫中吗？数字实际上显示了什么

关于人工智能的唱空论调无处不在——虚幻的数据中心、夸大的增长预测，以及人们低声说整个事情都是被夸大的炒作。但让我们通过实际的数学来消除噪音。

The $5 万亿问题

摩根大通计算了数字：如果全球人工智能基础设施在2030年前达到$5 万亿，那么这笔资金每年需要产生约$650 亿的年收入，才能实现10%的回报。这是苹果公司年销售额的150%以上，是OpenAI当前收入的30倍。

听起来不可能？也许是。但也许这正是变革性革命的实际运作方式。

为什么传统分析会出错

这里的关键见解是：人工智能并不是像移动或云那样的附加技术。

Jensen Huang (NVIDIA) 最近做得很好——旧的软件是预编译和静态的。AI 不一样。它需要实时生成智能，具备上下文意识，不断产生新的令牌。这在计算上是昂贵的。极其昂贵。这意味着：

• 人工智能需要工厂，而不仅仅是软件
• 那些工厂需要数千亿的资本支出
• 高盛和美银预计到2028年，人工智能基础设施支出将超过$1 万亿
• 所需的计算能力持续加速，而不是减少

华尔街分析师们一直低估了NVIDIA的走势。他们预测FY'27的销售额为$275B ，但实际的数学计算表明该公司的规模将大得多。即使是早期的乐观者也过于保守。

两个阶段即将来临

第一阶段 (现在): 生成性人工智能和代理人工智能为GDP增加了数百个基点。

第二阶段 (下一步): 物理人工智能——自主车辆、人形机器人、智慧城市、自动化工厂。所需的计算能力？现在基本上无法量化。这些数十亿的边缘设备需要冗余、强大的计算基础设施，远远超过我们今天所构建的。

真实的资金流动

像贝利·吉福德这样的长期投资者(早期发现了特斯拉)，现在将NVIDIA作为他们最大的头寸。他们的思维是以十年为单位，而不是以季度为单位。

当然，一些行业降温——Meta、Oracle、CoreWeave都出现了调整。但这并不是泡沫破裂。这是一次重置。对NVIDIA GPU的基本需求依然是无法满足的。

底线

现在吗？人工智能革命仍然被低估。 我们离愚蠢资金蜂拥而入的狂热阶段还远着呢。是的，要保持警惕。是的，要过滤掉垃圾分析。但基础设施投资的浪潮才刚刚开始，并且当炒作周期结束时，它不会停止——因为人工智能确实有效，公司正在争相实施它。

关注NVIDIA下一个财报超预期。华尔街将需要再次上调预期。因为他们总是低估。