特斯拉第三季度财报：创纪录的收入无法掩盖FSD的现实检查

特斯拉刚刚发布了一份混合的财报，让华尔街感到困惑。事情是这样的：

好消息：

• 第三季度收入达到281亿美元，远超预计的263.7亿美元
• 股票在6个月内反弹了约60%，市值现在为1.5万亿$
• 机器人出租车的推出吸引了头条新闻和投资者的想象力

红旗：

• 每股收益为$0.50，而预期为$0.55 (降低)
• 除去监管信用的毛利率：15.4% vs. 15.6% 预期 (missed)
• 特斯拉的整个1.5万亿美元估值依赖于人工智能/机器人出租车/机器人技术的潜力，而不是汽车。

在这里变得刺激：

安德烈·卡尔帕西——特斯拉前AI负责人，他实际上构建了自动驾驶——刚刚在一个播客中表示，大家需要对自动驾驶的炒作保持谨慎。他的看法是？特斯拉和Waymo已经取得了一些进展，但我们仍然距离真正“解决”的自动驾驶技术还有几年时间。

卡帕西并不孤单。特斯拉面临着关于完全自动驾驶(FSD)的越来越多的诉讼，甚至他们最近在奥斯丁推出的机器人出租车仍然需要在车内有一个人类监督者。Waymo早在2020年就放弃了这一要求。埃隆多年来一直承诺“完全自主即将到来”。但这并没有实现。

这实际上意味着：

特斯拉的1.5万亿美元估值建立在"如果"情景上：100万辆机器人出租车投入运营，100万Optimus机器人，2000万FSD订阅，$400B 核心利润。这些是马斯克的薪酬里程碑目标，而不是保证的结果。

这家公司不再仅仅是一家汽车制造商——它是一个包裹在汽车外衣中的高风险科技赌注。如果自动驾驶和机器人技术成功，特斯拉的价值可能会更高。如果不成功？市场价值看起来越来越与现实脱节。

底线： 特斯拉之所以引发争议是有原因的。它让早期投资者致富，但以目前的估值，你正在为尚未得到验证且距离商业化比宣传更远的技术支付高价。