开空出售手册：数据实际所说的内容

开空抛售受到很大的误解。公司讨厌它。散户投资者害怕它。但事实是——数据讲述了一个完全不同的故事。

谁在真正做空？

你可能认为是对冲基金在寻找下一个崩溃。错了。大多数开空交易来自市场制造商和套利者，他们只是让机器运转。他们并不是在对抗公司；他们是在提供流动性，以便你的买单不会在那里等待几个小时才找到卖家。

崩溃的原因？对冲基金在美国股票中开空约$1 万亿美元的头寸，但它们通常整体上是净多头。只有专门的空头基金(占对冲基金头寸的不到1.3%，是纯空头偏向的参与者。

重要的数字

真正推动变化的是：

开空头寸保持稳定。 所有行业的中位数空头利息约为已发行股票的5%。即使在市场抛售期间，空头也不会剧烈上升。

交易量才是真正的故事。 每日交易量中约有40-50%是开空——听起来很庞大，直到你意识到这只是中介在几分钟或几小时内平仓，而不是在建立巨额的赌注。

失败是罕见的。 大约75%的股票在任何给定的日子里没有失败交易。整个市场的组合失败？少于总市值的0.01% )$2-5亿，在一个每天交易(亿的市场中$700 。

实际有效的规则

美国证券交易委员会并没有无所作为。关键保护措施到位：

• 裸卖空是禁止的 )不借贷，不交易(
• 熔断机制启动 当股票下跌10%时——开空者当天及次日不能设定新低
• 买入规则迫使经纪商在一天内平仓 失败的仓位，否则将面临处罚
• 预借要求适用于阈值名单股票

学术界怎么说？

这里有个关键点：研究压倒性地表明，抛售会收窄价差，增加流动性，并提高价格准确性。当国家实际上_禁止_开空时？价差扩大，流动性枯竭。股票价格仍然下跌。

在重大抛售期间，开空实际上对价格的影响大于抛售。长期投资者决定撤离所造成的压力大于空头试图从下跌中获利的压力。

底线

数据揭示了一个神话：开空者并不是恶棍。大多数是保持市场效率的市场机制。空头头寸小且稳定。失败几乎不被记录。当一个多头持有者召回借来的股票时？这会产生购买压力，实际上有助于稳定市场。

开空并不是问题——这是市场有效分配资本的一部分。没错，确实有一些保护措施来保持公平。