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稀土供应链收紧:谁是真正的赢家?

MP Materials just交了份漂亮的成绩单。Q3 NdPr产量721吨,同比暴增51%,环比也破了自己的纪录(Q2是597吨)。这哥们今年前9个月产了1,881吨,已经吊打去年全年的1,294吨——有点东西啊。

但这里有个细节:虽然NdPr飙升,REO产量反而同比跌了4%到13,254吨。看似矛盾,实际上是MP在调整策略——从大宗REO往高端分离产品转移,这玩意毛利率更高。

同行怎么样?Lynas Q3搞出2,003吨NdPr,总REO 3,993吨。更猛的是Lynas已经有重稀土(镝、铽)的商业订单和出货了,定价权在手。Energy Fuels虽然还在试验阶段(镝氧化物已出样,铽等下季度开试),但2026年四季度就要商业化重稀土生产。

市场怎么看?MP股价今年涨了275%,但PE贵得要死——22.45倍PS对比行业1.42倍。2025年预计亏损,2026年才能扭亏到每股84美分。估值泡沫还是基本面?关键看后续能不能维持这个产能增速。

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