Eli Lilly破千美元股价背后：不只靠减肥药

礼来(LLY)股价11月刚突破1000美元/股，市值逼近1万亿大关。大家都知道Mounjaro(糖尿病)和Zepbound(减肥)这两个GLP-1神药撑起了它的股价，但其实礼来的生长引擎远不止这些。

新批药物已在贡献真金白银

最新财报显示，礼来在2025年前九个月的新药销售额挺可观：

• Jaypirca(血液肿瘤)：3.58亿美元
• Ebglyss(皮肤病)：2.74亿美元
• Omvoh(炎症性肠病)：1.77亿美元
• Kisunla(阿尔茨海默病)：1.41亿美元

这些药物还在多个适应症上扩展，比如Ebglyss正在三期临床测试鼻炎、花粉症等更多病种。Kisunla已在欧洲获批，新款乳腺癌药Inluriyo也在9月获批美国上市。

狂买买买：从基因疗法到止痛药

礼来今年并购动作频繁，明显是在为后GLP-1时代铺路：

• 收购Verve Therapeutics → 心脏病基因疗法
• 计划收购Adverum Biotechnologies → 眼科基因疗法(治疗老年黄斑变性)
• 还签了协议要买Scorpion的肿瘤药和SiteOne的非阿片类止痛药

这个策略清晰得不行：用减肥药的现金流去买心血管、肿瘤、神经科学的长期增长驱动。

估值贵不贵？

LLY今年涨了35.8%，远甩医药行业平均的14.4%。但看数据：

• 市盈率33.83 vs 行业16.84 → 确实贵
• 不过低于过去5年平均的34.54 → 还在可接受范围
• 分析师上调了2025和2026年每股收益预期

竞争对手不弱

别以为礼来的新药没对手。Omvoh要跟强生、艾伯维的几款IL-23抑制剂掰手腕；Kisunla的主要对手是卫采/百健的Leqembi；Ebglyss则要面对赛诺菲/再生元的Dupixent(这货在湿疹市场已经很吃香了)。

底线

礼来现在的故事不再是"只有减肥药"，而是"多管齐下的科技制药公司"。新药销售稳定增长、管线在扩张、估值虽然不便宜但在合理区间。不过Zacks给出的还是Hold评级，意思是这个价格已经反映了大部分好消息。