股票估值101：为何股本成本与资本成本对您的投资组合实际上很重要

在评估是否购买一只股票时，有两个数字值得关注：股权成本 ( 股东期望获得的收益) 和 资本成本 ( 公司实际为筹集资金所支付的费用)。

这样想吧：

• 股权成本 = 您对持有风险股票所要求的最低回报
• 资本成本 = 公司为股票和债务融资所支付的加权平均值

其背后的数学

股本成本使用资本资产定价模型（CAPM）：

预期收益 = 无风险利率 + (贝塔 × 市场风险溢价)

如果国债收益率为4%，一只股票的市场波动率为1.2倍，而市场风险溢价为6%，那么投资者预计大约11.2%的回报。

资本成本 (加权平均资本成本)更为复杂：

WACC = (股本 % × 股本成本) + (债务 % × 债务成本 × 税收优惠)

这很重要，因为债务由于税收扣除而更便宜——但过多的债务增加了风险，这提高了股东的回报要求。

为什么这会影响你的决策

• 高增长科技公司，盈利波动？预期更高的股本成本——这意味着股票需要提供更大的回报以证明风险的合理性。
• 一家稳定的公用事业公司，负债成本低？资本成本保持可控，但请检查债务水平是否可持续。
• 经济逆风还是加息？这两个指标都在上升，使得新项目对公司吸引力降低。

底线：权益成本告诉您一只股票的上涨潜力是否值得其波动。资本成本告诉您公司的财务结构是否有效。掌握这两者，您将能够发现被高估的炒作与真正的机会。