油价跌至五周低点，和平希望增加

WTI原油降低1.51%，而RBOB汽油在周二下降1.29%——两者均触及5周低点。罪魁祸首？市场对俄罗斯-乌克兰和平协议的预期，这可能会使全球市场充满此前被制裁的俄罗斯原油。

影响价格的因素：

乌克兰表示愿意修订和平条款(俄罗斯的回应仍在等待中)，触发了一波抛售。同时，美国经济数据疲软造成双重打击——9月份零售销售环比增长0.2%，预期为0.4%；而ADP工资单在四周内平均下降了13,500。消费者信心也急剧下滑：会议委员会的指数降至88.7，(创下7个月低点)，低于预期的93.3。

供应通配符:

俄罗斯的原油运输已经降至170万桶/日(今年11月上半月)——是3年多以来的最低水平。到10月底，乌克兰的无人机行动摧毁了俄罗斯13%-20%的炼油能力，导致日产量减少约110万桶。但是如果和平得到维持，这些限制将被解除，油价将面临更多下行压力。

支持因素：

油轮储存量环比激增9.7%，达到114.31M桶(，创下2.25年的新高)，表明库存正在积累。此外，地缘政治风险仍然存在——美国对委内瑞拉的军事姿态(，该国是全球第12大生产国)，持续的制裁使原油价格未能崩溃。

市场展望:

欧佩克刚刚翻转了其第三季度预测：现在预测500K桶/日的盈余，而上个月预测为-400K桶/日的赤字。国际能源署预计到2026年全球将出现创纪录的4.0M桶/日的盈余。欧佩克+将在12月增加137K桶/日，然后在2026年第一季度暂停增产。市场普遍预计周三的EIA报告将显示原油库存下降-2.36M桶，而汽油库存增加+1.16M桶。

底线：和平谈判 + 需求疲软 + 供应激增在即 = 原油继续下行的配方。