当指数期权胜过单只股票交易时：智能对冲的案例

明天会发生什么？ 衍生品市场正在经历 “四重女巫现象” – 这是一个季度性事件，股票期货、指数期权和个股期权同时到期。虽然这在1990年代曾是一个主要的波动事件，但电子交易在很大程度上中和了这些波动。但2020年12月18日可能会有所不同。

为什么？特斯拉加入标准普尔500指数。

特斯拉将以1.5%以上的权重进入指数，这是新加入中最大的权重。跟踪指数的基金需要在(或接近)周五的收盘价购买大量特斯拉股票，这可能会引发一场买入狂潮。这是否会引发上涨或回调，取决于当前的动能是真正的需求还是仅仅是投机者在机构买入前的抢购。

波动性数学：

特斯拉期权预计在单日内有超过$40的波动。一个平价跨式期权的成本为$40 ——这意味着如果波动超过预期，你需要每个合约风险$4,000才能获利。

将其与SPY (S&P 500 ETF)进行比较：明天到期的370行权价的跨式期权成本不到3美元。你只冒险$270 ，但仍然保持对主要指数波动的敞口。

机会： 如果你明天押注于混乱，单一股票期权迫使你对特斯拉做出全有或全无的选择。指数期权让你以一小部分风险资本捕捉系统性波动——如果事情变得奇怪，仍然可以获得可观的利润。

有时候，更聪明的交易并不是关于打出全垒打，而是关于持续上垒。