市政债券正在自由下跌：为什么高收益市政债失去了投资者的青睐

高收益市政债券正在遭受重创。我们说的是自2008年以来表现最差的那种糟糕情况。

数字是残酷的

今年三个主要的市政ETF都处于亏损状态：

• VanEck Vectors High Yield Muni ETF (HYD)：下跌 10.8%
• SPDR Nuveen S&P High Yield Municipal Bond ETF (HYMB)：下跌 11.0%
• 黑岩高收益市政收入债券ETF (HYMU): 下跌11.9%

更广泛的投机级市政债券市场年初至今已经下跌了9.3%。为了更好地理解这一点，这个领域的表现低于投资级市政债券和高收益公司债券。这……不是很好。

有什么变化？

就在去年，高收益市政债券是投资的宠儿。它们在2021年的回报率约为8%，为多样化提供了有力的案例。投资者将它们视为避风港资产。

然后一切都翻转了。

罪魁祸首？需求逆转。 市政基金在过去10周里一直在流失资本。Lipper数据显示，仅在(年4月结束的一周内，约有35亿美元从市政共同基金中撤出。这使得数十亿美元的资金外流成为新常态。

真正的问题：对炒作的依赖

根据市政市场分析，高收益市政债券已变得 “过度依赖于过度的需求与供应。” 翻译：市场正在依靠情绪和气氛，而非基本面。

正如Matt Fabian所说：“在过去的世界里，债券稀缺，表现得非常好。” 现在呢？稀缺性消失了。

更多的痛苦即将来临？

这里是让人不安的部分。联邦投资的高级投资组合经理警告说，这可能不是底部。预计随着投资者锁定损失，抛售将层层递进。 一旦这个多米诺骨牌倒下，整个信用范围的疲软就会蔓延开来。

教训：当一个资产类别仅凭动量变得过于拥挤时，退出可能会迅速变得糟糕。