伽马挤压解析：为什么GameStop疯狂上涨

你是否曾想过为什么GameStop的股票在一天内上涨了20%以上？这要归咎于伽马挤压——一种在华尔街变得越来越常见的市场现象。

基本设置

当股票因期权市场做市商对其头寸进行对冲而迅速上涨时，就会发生 Gamma 挤压。要理解这一点，您需要了解期权希腊字母——具体来说是 delta 和 gamma。

Delta = 一个期权价格在股票移动 $1 时的变动幅度。可以把它看作是你汽车的速度表读数。

Gamma = Delta变化的速度。如果你的速度计从40 MPH增加到50 MPH，你的gamma就是10——这就是加速度。

实际上是如何进行的：GameStop 案例研究

一个伽马挤压有一个简单的配方：

第一步：期权涌入

散户交易者(主要来自r/WallStreetBets Reddit社区)开始大量购买GME的价外看涨期权。这基本上是对股票将大幅上涨的押注。目标是什么？利用现有的逼空并加以放大。

步骤2：做市商被迫购买

当市场做市商卖给你一个看涨期权时，如果股票上涨，他们就要承担风险。为了保护自己，他们会购买实际的股票作为对冲。人们购买的看涨期权越多，市场做市商就必须购买的股票就越多。

在GME的案例中，这种情况被加速了，因为交易者在同一天(购买了0DTE期权)和远离行权价的看涨期权。做市商不得不累积大量的股票头寸。

步骤 3：反馈循环开始

做市商购买股票 → 股票价格上涨 → Delta 增加 → 做市商购买更多股票以对冲 → 价格进一步上涨 → 重复。

这是一种自我强化的循环，导致与任何公司基本面脱节的爆炸性价格波动。

为什么2021年的GME是巅峰混乱

三场完美的风暴相遇：

1. 零售有现金可花： COVID刺激支票充实了交易账户
2. 佣金消亡： Robinhood 使零佣金交易成为主流
3. 社交媒体助力： “Roaring Kitty” Keith Gill 的帖子可能使 GME 波动超过 20%

为什么您应该小心

Gamma挤压看起来像是免费的钱——直到它们不是。

• **波动性疯狂：**价格在一夜之间剧烈波动，没时间反应
• 你并不掌控: 一位名人交易者的推文或交易所的暂停可能会让你损失殆尽
• 它们不会持久： 就像音乐椅，迟到者在现实打击和股市崩溃时会被压垮
• **基本面消失：**你是在押注动量，而不是商业价值

最终结论

伽马挤压是真实存在且越来越普遍。但对大多数交易者来说，这些都是陷阱。除非你是一个拥有铁一般纪律的专业人士，否则最安全的做法是坐在旁观者的位置上，而不是试图抓住这个波动。