油市因和平协议希望而转变——数据所示的内容

由于交易员押注于潜在的俄乌停火，今天原油遭受重创。1月WTI降低2.33%，而汽油则下降1.99%，均创下5周以来的新低。

催化剂？关于乌克兰同意修订和平条款的报告可能会使俄罗斯石油重新进入全球市场，从而缓解供应限制，这些限制已经支撑了几个月的价格。

真实的逆风

但这不仅仅是地缘政治。美国经济数据全面令人失望:

• 九月零售销售环比增长 +0.2%，预期 +0.4%(
• ADP私营部门就业数据表现疲软：每周平均减少13,500个职位
• 消费者信心降低至88.7，为7个月来最低，未达到预期的93.3

更糟的经济 = 降低的能源需求 = 对原油的压力。

供应侧故事

尽管出现抛售，实际上支持价格的因素是：

俄罗斯的出口危机是真实存在的。 乌克兰的无人机攻势已经摧毁了13-20%的俄罗斯炼油能力)大约为1.1M bpd(，并在3个月内打击了28座炼油厂。结果：11月中旬，俄罗斯的石油出口降至超过3年来的低点，达到1.7M bpd。

但欧佩克正在向市场注入大量供应。 该卡特尔刚刚将第三季度的400k桶/日赤字修正为500k桶/日的盈余。十月份欧佩克的产量攀升至29.07M桶/日)，为2.5年来的最高水平(，国际能源署现在预测2026年全球将出现创纪录的4.0M桶/日盈余。

库存压力加大： 储油罐中停滞7天以上的原油达到1.1431亿桶——这是2.25年来的最高水平。翻译：买家没有接受交货，存储已经达到极限。

捕获

美国原油库存实际上比5年季节平均水平低5%，为价格提供了一定支撑。但随着OPEC加大供应以及潜在的和平协议可能威胁到对俄罗斯的制裁解除，结构性支撑正在减弱。

底线： 石油在看涨的供应中断和看跌的过剩预期之间受到挤压。一个和平协议可能是 tipping the scales 的多米诺骨牌。