降息即将来临：哪家大银行获得真正的优势——美丽国银行还是富国银行？

Question

随着美联储准备降息，两家重量级银行正受到严肃关注：**美丽国 (BAC)** 和 **威尔斯法戈 (WFC)**。两者都是对利率敏感的参与者，但它们在这一周期的起点截然不同。这场对决的有趣之处在于此。## 竞争环境首先，基线：这两只股票在2025年都有不错的表现。BAC上涨了18.2%，而WFC上涨了20.4%——虽然表现稳健，但并不爆炸。在估值方面，它们不相上下，处于合理区间。BAC的前瞻市盈率为12.11倍，WFC为12.31倍，均低于银行业平均的13.93倍。在股息方面，它们的收益率几乎一致(BAC 2.16% vs WFC 2.13%)，均远超标准普尔500的1.52%。这里是事情分歧的地方：WFC的股本回报率为12.51%，而BAC为10.76%。WFC每一美元的股东权益获得的利润更多——但这是否可持续？## 为什么BAC具有动能美丽国银行的策略很简单：利用规模。该银行的目标是在未来3-5年内实现12%以上的收益增长，ROTC在16-18%之间。这不是空中楼阁——他们以具体行动来支持这一目标。当利率下降时，BAC的操作手册包括：- **分支冲刺**：到2027年开设150多个金融中心，以捕捉更多的贷款和交叉销售机会- **数字优先策略**: 提升数字采纳以推动净利息收入，而不增加相应的成本- **贷款增长**：随着监管资本要求的放松释放出多余资本，预计在韧性强的领域会出现激进的贷款。- **投资银行反弹**：随着经济透明度的恢复，并购活动正在升温；BAC 目标在投资银行费用中实现中个位数的年复合增长率共识估计显示BAC收入在2025年增长7.2% (和在2026年增长5.7%，收益分别攀升15.6%和14.5%。预计净利息收入在2026年增长5-7%。## WFC的野生牌：资产上限解除自2018年以来，富国银行一直在一只手被束缚的情况下运作。现在资产上限已经解除)年6月2025(，银行得以释放。银行的降息策略侧重于：- **存款战争**：在融资成本正常化的情况下，积极竞争存款- **平衡贷款扩张**：在不过度扩张的情况下，增加消费者和企业贷款总额- **多元化超越净利息收入**: 由于净利差压缩是不可避免的，WFC 正在加倍投资于创收的业务——投资银行、交易、财富管理、支付- **利润率韧性**：管理层预计2025年净利息收入(NII)大致与去年持平，表明他们正在谨慎管理过渡。对于收益，WFC共识显示2025年增长17%，2026年增长10.8%。收入增长则更为温和：2025年为2.1% )，2026年为5.4% (——与BAC的轨迹相比，这是一个警示信号。## 真实的差异两家银行都受益于利率下降。两家银行都有引人注目的增长角度。但这里是关键的差距：**BAC的收益预计将维持更高的增长** )14.5% 在2026年，相较于WFC的10.8%(，得益于更清晰的收入扩张和经过验证的效率操作手册。该银行的NII前景——5-7%的增长——提供了切实的顺风。**WFC 正在过渡模式**。是的，资产上限的解除是巨大的，但银行仍然需要证明它能将这种自由转化为持久的收益能力。管理层对 2025 年的 "大致稳定" NII 指引表明他们在采取保守态度，这虽然是明智的，但并没有大声呼喊出增长催化剂。## 判决在降息周期中，规模和经过验证的执行比潜力更重要。美丽国银行的中期目标)12%+的收益增长，16-18%的ROTCE(，得益于具体举措)分支扩展、数字化规模、资本部署(，创造了更清晰的收益轨迹。富国银行的上行空间存在，但更依赖于成功执行扩展的商业模式。两者都拥有 Zacks Rank #3 )持有(，但如果被迫选择更好的风险回报，**BAC 优于 WFC**，因为利率下降。该银行在扩大规模的同时增长 NII 的能力使其在美联储开始放宽时有了额外的动力。密切关注第一季度的收益——它们将揭示哪家银行实际上正在将宏观顺风转化为股东价值。