股市的估值问题变得更糟了

美联储主席鲍威尔几个月前就说过：股票价格过高。但问题是——他的警告现在看起来更可怕了。

数字讲述了故事:

• 标普500的交易价格为21.5倍前瞻性收益(仍远高于10年平均的18.7倍)
• 消费者信心在11月达到历史第二低点，得分为51分（满分100分）(
• 就业市场基本萎缩：从5月到9月平均每月仅39,000个职位，这是自2010年以来的最低水平，不包括疫情)
• 通货膨胀预期跃升至4.5%，高于9月的3%

发生了什么变化？特朗普的关税。

自从10%的基准关税在四月生效以来，我们已经观察到：

• CPI 从 2.3% 上升至 3%
• 月度新增职位从 123k 崩溃至 39k
• 失业率上升至 4.4% ( 四年高点)

华尔街仍然预测未来12个月标准普尔500指数将上涨20%。也许他们是对的。但消费者的悲观情绪达到了十年来的最高点，当人们停止消费时——这时盈利预期会被大幅下调。

凯恩斯曾说，市场的非理性会持续比你保持偿付能力的时间更长。这是真的。但投资者的看涨情绪最近已经从45.9%下降到32.6%。势头正在转变。

如果关税影响了未来的收益，这轮牛市可能会结束。是时候考虑积累现金，而不仅仅是追逐股票。