为什么移动游戏股票在2025年升温：深入分析前10大玩家

移动游戏市场刚刚迎来转折点。 去年，移动游戏收入达到976亿美元——超过全球游戏市场1779亿美元的一半。与主机和PC相比，增长放缓至2.8%，但这里有个关键点：市场已经成熟，这意味着波动性降低，现金流更加稳定。这对投资者来说是个绝佳机会。

Android在下载量上占据主导地位(75%的所有移动游戏安装)，但不要忽视iOS——苹果的App Store在2024年仅从游戏中提取了近38.3亿美元，占其总应用收入的37%。每个平台上的资金流动方式不同，聪明的投资者已经开始布局。

市场领袖：谁在真正赚钱

Roblox (RBLX) 以609.7亿美元的估值位居榜首。该平台在2025年第一季度达到了9780万日活跃用户，同比增长26%。孩子们像花钱一样花Robux，这种虚拟货币模型基本上就是一个印钞机。Brookhaven和Blox Fruits是现金奶牛。

Take-Two Interactive (TTWO) 带来了 401.5 亿美元的资金，主要来自于 GTA 和 Red Dead Redemption 等主机和 PC 热门游戏。但有趣的是：他们的 Zynga 收购 ( 127 亿美元在 2022 年 ) 正在悄悄产生移动收入。单单是 Empires & Puzzles 去年就赚了 $147 百万美元。大多数投资者并没有意识到他们的投资组合中隐藏着多少移动资金。

电子艺界 (EA) 的市值为366亿美元，刚刚采取了一项强有力的举措——他们正在整合移动和高清团队，并放弃未经授权的移动游戏。2025年3月，电子艺界与Flexion合作，在亚马逊应用商店、三星Galaxy商店和中国应用商店进行分发。《模拟人生》、《植物大战僵尸》和《麦登NFL》都将更加强化移动端的推广。这是一个战略转变，而不是一个支线任务。

腾讯控股 (TCEHY) 以257.8亿美元的市值完美补充了四大巨头。作为全球收入最高的游戏公司，他们拥有Riot Games。英雄联盟每月活跃玩家达到1.17亿至1.35亿，现在他们通过三款移动游戏来榨取这个品牌的价值：Wild Rift、Team Fight Tactics 和 Legends of Runeterra。PUBG Mobile？也是他们的。腾讯几乎在每个平台上都在印钞。

配角

Unity Software (U) 市值为109.1亿美元，是基础设施的投资。Among Us 和 Pokémon Go 都运行在他们的引擎上。2025年第一季度显示增长放缓，(收入下降4%，创造收入下降8%)，但他们超出了指导预期，实现了29%的调整后EBITDA超出预期。基础设施的热度总是低于游戏本身，但它是经常性收入的来源。

Playtika (PLTK) 刚刚达成了一个里程碑——季度收入超过7亿美元(，同比增长8.4%)，他们并没有放慢脚步。11项收购总计达到了US$337 百万，构建了他们的投资组合。他们最近以US$700 百万收购的SuperPlay表明他们正在积极进攻。每月活跃用户达到2900万，并在不断增长。

Corsair Gaming (CRSR) 采取了一个有趣的角度——为 iPhone 竞技游戏玩家设计的 SCUF Nomad 控制器。这是一个针对移动设备的小众市场，但它展示了游戏外设的发展方向。

像Inspired Entertainment、PLAYSTUDIOS和Motorsport Games这样的较小参与者正在开辟自己的领域——赌场游戏、与忠诚奖励的品牌合作以及虚拟现实赛车模拟。这些不是大规模的投资，但它们是下一个重大趋势进行测试的实验室。

投资者真正应该关心的事项

移动游戏市场已经超越了炒作阶段。现在它是一个成熟的、现金产生机器。北美和欧洲通过大型发布和多样化的货币化推动了去年的增长(战斗通行证、化妆品、季节性内容)。这个模型是可预测的。甚至有些无聊——这正是机构资金所青睐的。

如果你关注移动游戏的曝光度，请关注三件事：(1) 日活跃用户/月活跃用户指标——这些是收入的领先指标；(2) 地理多样化——中国市场、北美、欧洲、东南亚各自的表现不同；(3) 货币化组合——依赖于一款游戏或一个收入来源的公司风险更高。

这个行业不再是关于10倍的暴涨。它关乎稳定增长、经常性收入和战略性并购。这并不令人兴奋，但却是盈利的。