#特朗普加密货币政策新方向 全球资产集体跳水，真凶到底是谁？

这轮暴跌，很多人盯着某些政策风向找原因，但仔细想想——美股崩、币圈血洗，逻辑链真的能直接接上吗？

真正该盯的，可能是太平洋那头：日本。

他们的2年期国债收益率，已经冲到1%了。什么概念？上次见到这数字，还是2008年雷曼兄弟倒下之前。零利率时代的日本，正在悄悄转身。

为什么这事儿影响这么大？因为日元，长期是全球最大的「借钱工具」。过去十几年，无数机构从日本低息借日元，然后转手买美债、砸美股、押加密资产，赚的就是利差和汇率稳定性。成本几乎为零的钱，去追高收益标的，这买卖谁不爱做？

但现在游戏规则变了。

短端利率回到1%，意味着借钱成本开始抬头。套利空间被压缩，甚至可能倒挂亏损。机构反应很快：砍仓、降杠杆、撤资金。日元开始回流本土，美债、美股、BTC这些风险资产的需求自然塌了。与此同时，美元兑日元的利差缩窄,汇率波动加剧，资金更没理由留在海外冒险。

这不是小打小闹，这是全球流动性结构的重新洗牌。

尤其那些高杠杆的套息交易，对日元利率变化极度敏感。利率一动，杠杆就得拆，拆杠杆就得抛资产,抛售潮一来，市场哪还有安全地带？

说到底，以前靠日元借贷低成本套利的玩家,现在成本在涨、利润在缩,提前跑路才是理性选择。

这只是一个角度的观察，但从流动性传导路径看，这条线索或许更接近真相。