【币界】Alliance DAO 的联创 QwQiao 最近分享了一个挺有意思的观察角度——看 L1 项目有没有护城河，其实可以盯着一个硬指标：手续费和收入的比例。他的逻辑是这样的：要是一个项目真有壁垒，又刚好在增长的赛道里，那收入理应越滚越多才对。但如果没啥护城河呢？要么份额被蚕食，要么得靠打价格战硬撑，最后的结果都一样——手续费不涨反跌，或者干脆横盘。不过 QwQiao 也补了一句：没护城河不等于没价值。有些项目可能是把利润让给了用户，自己不留什么。这种玩法也不是不行，就是投资逻辑得另说。他之前还聊过，觉得 L1 这条赛道本质上太容易被"商品化"了——大家都差不多，很难长期抓住价值。所以他现在更看好应用层，认为那边的确定性更强。据说他自己持仓的项目，都得满足两个条件：有长期竞争力，而且在指数级增长的领域里。这套思路其实挺实在的——不看表面热度，就看能不能持续赚钱。毕竟在这个圈子里,故事再好听也得落到收入上。
Alliance DAO 联创：用手续费/收入比判断 L1 护城河，应用层或许更值得押注
【币界】Alliance DAO 的联创 QwQiao 最近分享了一个挺有意思的观察角度——看 L1 项目有没有护城河，其实可以盯着一个硬指标：手续费和收入的比例。
他的逻辑是这样的：要是一个项目真有壁垒，又刚好在增长的赛道里，那收入理应越滚越多才对。但如果没啥护城河呢？要么份额被蚕食，要么得靠打价格战硬撑，最后的结果都一样——手续费不涨反跌，或者干脆横盘。
不过 QwQiao 也补了一句：没护城河不等于没价值。有些项目可能是把利润让给了用户，自己不留什么。这种玩法也不是不行，就是投资逻辑得另说。
他之前还聊过，觉得 L1 这条赛道本质上太容易被"商品化"了——大家都差不多，很难长期抓住价值。所以他现在更看好应用层，认为那边的确定性更强。据说他自己持仓的项目，都得满足两个条件：有长期竞争力，而且在指数级增长的领域里。
这套思路其实挺实在的——不看表面热度，就看能不能持续赚钱。毕竟在这个圈子里,故事再好听也得落到收入上。