感恩节假期一到，交易量直接腰斩。

今年和去年的反差有点狠——去年这时候比特币从4万美金一路狂飙到9万，市场high翻天；现在呢？从12.6万回撤到9万，空气里全是熊市的味道。

不过见惯风浪的人都知道，30%的波动算个啥？等个催化剂，反弹就来了。BTC能不能再破历史新高暂且不说，先摸回10万这道关口，足够市场炒出新故事。只是这轮周期，还没出现像2020年那种级别的超级叙事。

真正变了的是钱的打法。

现在进场的资金越来越精明——画饼那套不好使了，大家盯的是项目能不能持续赚钱。你看Hype这种有真实收入支撑的协议，高FDV照样扛得住；反倒是Meme币、老牌蓝筹、新概念叙事，全变成快进快出的游戏。想长期持有？那就看数据说话。

去DeFiLlama翻翻前十的协议收入榜：Tether、Circle、Hype、Pump.fun、TRON、EdgeX这些，不管发没发币，人家是真金白银在赚。把这类能持续盈利的项目配进组合，就算山寨季不来也不慌。

至于那些只会讲故事的「天王级概念」，没有量化指标支撑的话，基本就是拉一波然后慢慢阴跌。Blast已经给大家上过课了。

这轮行情，核心逻辑就一句：别看情怀，看盈利能力。