比特首席信息官表示，大多数DAT正朝着折扣而非溢价的方向发展：原因在这里

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资料来源：CryptoNewsNet 原标题：Bitwise首席信息官表示大多数DAT将面临折扣，而非溢价：原因如下 原文链接： https://cryptonews.net/news/analytics/32032989/ Bitwise 的首席投资官 Matt Hougan 表示，大多数数字资产国库 (DAT) 公司不太可能维持其基础加密资产的溢价，认为运营成本、流动性限制和执行风险超过了公司能够可靠地增长其每股加密资产的有限方式。

Hougan 提出了一个模型，该模型首先将 DAT 视为有限的，权衡将其价格拉低于其持有量的可预测力量与其提升每股加密货币的少数、往往不确定的方式。

“大多数将以折扣交易，只有少数优秀公司将以溢价交易，” Hougan 在推特上表示，解释了为什么 DATs 将 “面临高门槛。”

对DAT估值的下行压力大多可能源于“流动性不足、费用和风险”，他将这些因素描述为该行业的“确定性”。

Hougan将折扣方程分为三个部分，首先是“流动性不足”，他通过询问为什么有人会“今天全价购买一年后才能收到的比特币”来说明这一点。

对于Hougan来说，立即拥有与延迟交付之间的差距创造了一种自动的折扣，随着持有期或感知摩擦的增加而扩大。

他接着指出“费用”和“风险”是额外的拖累来源，并强调“每一美元用于运营费用或高管薪酬都来自你的口袋”，投资者必须考虑到公司“在某种程度上可能会出错”的可能性。

综合来看，这些因素形成了投资者在考虑任何上涨杠杆能否抵消之前，赋予DAT的基线折扣。

Hougan表示，只有一小部分策略可以抵消这种结构性拖累，并指出DATs尝试增加其每股加密货币的“四种主要方式”。

这些包括发行债务、借出代币、使用期权以及以折扣购买资产，他表示这些步骤只有在合适的条件下才能发挥作用，并且必须在不增加新风险的情况下执行。

Hougan补充说，"费用和风险随着时间的推移而累积，"这意味着一个永久DAT的拖累只会随着任何每股加密收益必须在周期中重复而增长。

情绪变化

Hougan的评论正值关于DAT的整体情绪持续转变之际，市场评论员认为，受监管的交易所交易基金可能提供更干净的曝光，且涉及的变量更少。

Nate Geraci, The ETF Institute 的联合创始人，称现货加密货币 ETF 为 “DAT 杀手”，结束了国债通过 “监管套利” 繁荣的时期。

回应Geraci，彭博社高级ETF分析师Eric Balchunas表示，ETF实际上与DAT具有相同的功能，但“跟踪效果良好”，这意味着它们更清晰地反映了基础资产的表现。

Balchunas补充道，虽然一些机构只能持有股票或债券，这使得像MicroStrategy这样的结构仍然有用，但在他看来，这个受众"不足以让他们中的一部分繁荣"。